又见千股跌停，微盘股“没救了”！指数还要跌，留还是走？(2)

新“国九条”出台，将进一步凝聚市场对于以高景气、高ROE、高股息为特征的高质量龙头、高胜率资产的共识，高胜率投资的统一战线有望加速建立。结合当前A 股市场整体估值不高，沪深300 前向市盈率为10.1 倍，依然明显低于12.6 倍的历史均值水平，横向及纵向对比仍具备较好投资吸引力，市场下行风险有限，随着资本市场改革驱动企业更加重视中长期股东回报，以及国内基本面逐步企稳改善，市场中期机会仍然大于风险。

题材板块中的石油、银行、煤炭等概念是资金净流入的主要参与板块，微盘股、旅游、PEEL材料等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现根据文旅部数据，经测算，2024 年清明节假期3 天，全国国内旅游出游1.19 亿人次，按可比口径较2019 年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5 亿元，较2019 年同期增长12.7%。入出境游方面，清明节假期3 天，入境游客达104.1 万人次，出境游客达99.2万人次，人数接近2019 年同期水平。日本、泰国、韩国等是出境游热门目的地。

2024年清明节假期旅游市场量价齐升，人均消费首次超过疫情前，旅游需求韧性显著，逐渐具备刚需属性。旅游景区板块量价逻辑坚挺，成本端较为固定，融易新媒体消息，业绩兑现能力强，标的具备稀缺性，估值存在提升空间。旅游度假的需求韧性预期有望进一步强化。机票价格略有上浮、酒店价格下降将减少消费者出行预算，对消费者出行决策制定有强促进作用，本年度“五一”旅游人次有望实现较高同比增长。

“五一”假期旅游行业高热度延续，新兴旅游热点频出+流量赋能有望促旅游人次高增。从“五一”旅游预定趋势来看，中长线游和出境游高热度，出游距离以及出游时间明显增长，成都/长沙/西安等热门旅游城市“五一”假期热度仍稳居前十。景区在旅游活动中具有刚需性质，客流表现亮眼景区公司以门票、索道等收入为主，价格较为稳定，在旅游活动中更具刚需性质，属于旅游中的性价比消费。

出境游热度持续攀升，东南、东南亚仍为出境游核心目的地。出境游方面，节假日消费者仍青睐东南亚及东亚旅游目的地，我们认为此行为主要是假期时间及地缘政治两大因素考量下所致。促五一及后续节假日旅游行业热度持续攀升，旅游目的地的选择多样化导致出游距离和时间增长，对良好体验与情绪价值的追求使旅游城市热度维持、潜力旅游目的地持续遭挖掘。

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