激进加息之殇：储户大逃窜 硅谷银行陷挤兑危机

　　继雷曼兄弟之后，硅谷银行(Silicon Valley Bank，SVB)可能是金融危机以来另一家要“炸”的银行，即使它比雷曼小的多，但不要低估它对市场情绪的冲击。

　　第一财经从多家外资行和风投基金人士处了解到，当前SVB的众多储户开始四处逃窜，希望将存款取出并转存到其他规模更大的银行，例如花旗、汇丰等。硅谷银行的目标市场定位于高新技术企业，银行采取的模式是投贷联动，贷款对象是接受过风投机构A轮或 A 轮投资的企业；在负债端，该银行没有个人储蓄业务，不吸收公众存款，其资金来源于贷款客户及风投机构的存款。在美联储激进加息背景下，银行债券投资敞口出现了巨额亏损，亦导致此轮危机发酵。

　　面临挤兑压力，小银行往往不堪一击。值得思考的是，加息导致美债收益率飙升，隐含终极利率预期已逼近6%，SVB可能是金融系统出现某种裂缝的第一个迹象，很难说这不会传导至其他更大型的机构，不少全球央行的资产端都已出现巨亏。

　　挤兑危机发酵

　　“好几家风投基金希望来我们银行开户(原为SVB客户)，竟然有‘天降存款’这种好事。”某大型外资行业务人士对记者表示。

　　另一家大型外资行人士则表示，今天着急前来问询开户的基金客户飙升，1000万-5000万元不等，还有团队拿到亿元级别的存款，“似乎感受到了金融危机的气息。”

　　硅谷银行的母公司SVB金融集团股价周四暴跌逾60%，盘后进一步下跌近20%，这也导致美国最大的四家银行市值一夜间蒸发了520亿美元，周五盘前股价跌幅再超四成。有报道称，包括硅谷风投教父Peter Thiel的Founders Fund在内的几家基金建议客户从SVB撤资。目前，流动性风险(挤兑)导致该机构面临挑战。

　　此次SVB陷入风波，主要是因为银行债券投资敞口出现了巨额亏损。周四，硅谷银行的母公司SVB Financial Group披露亏损并试图通过发行新股筹集22.5亿美元新资本，股价下跌超过60%。该银行的资产和存款在2021年几乎翻了一番，SVB将大量资金投入了美国国债和其他政府支持债务证券中。不久之后，美联储开始加息。这重创了硅谷银行服务的科技创业公司和风投公司，导致其存款下降速度快于预期，并继续加速。

　　数据显示，截至2022 年底，SVB持有1200 亿美元的投资证券，其中包括910亿美元的MBS(抵押贷款支持证券)远超740亿美元的贷款总额。随着美国利率飙升，债券价格下跌将造成SVB亏损，该行持有 910亿美元的债券组合持有至到期，如今市场价值仅为760亿美元。事实上，在激进加息的背景下，今年全球央行的债券持仓也都出现大额亏损。

　　亦有资深外资行公司金融业务从业者对记者表示，早年去开曼设立基金的股权投资机构基本都去SVB开户，这也主要因为开户较为方便快捷，且便于做融资，例如缴资信用贷款(capital call financing)等。和公募基金常见的要求投资者在认购时立即缴款不同，私募基金采取“capital call”的方式，在投资期(investment period)内(比如5年)完成对非上市公司的投资。换句话说，项目要一个一个地看，然后要一个接一个地投。GP如果在基金成立初始就让投资者认缴了所有投资承诺，却无法及时将所有资金都配置出去，将极大的降低投资金额对应的IRR(内部收益率)。

　　如今，大量基金似乎都在为存在SVB的存款找下一个去处，而这种挤兑加剧了小型银行的压力。

　　创业孵化器Y Combinator总裁加里·谭(Garry Tan)在该项目中向创始人发布了这样一条内部信息：“我们对SVB发生的事情并不了解。但是当你听到任何一家银行的偿付能力出现问题时，你都应该认真对待它，优先考虑你的初创公司的利益，不要让自己在那里暴露超过25万美元的风险敞口。和往常一样，当你因为某种原因用光了钱，你的初创公司就会倒闭。”

　　据知情人士透露，SVB首席执行长贝克尔(Greg Becker)周四召开电话会议，试图让客户对该行的财务状况放心。知情人士说，贝克尔敦促他们不要从银行取出存款，也不要对银行的状况散布恐惧或恐慌。

　　已有小银行破产在先

　　前车之鉴令投资者更加谨小慎微。加密货币市场的顶级银行之一Silvergate Capital Corp近期已经先一步倒闭。该银行周三表示，加密货币崩溃引发存款挤兑，迫使其以巨额亏损出售数十亿美元资产，银行也将关闭。