十大券商看后市：春季行情正进入鱼尾阶段 底部区间仍具支撑

　　2月份下旬，A股在多方因素综合影响下出现“倒春寒”，进入3月份，市场行情将如何演绎呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，虽然接下来股票价格波动和调整的压力或将重新提升，春季行情正进入难赚钱的鱼尾阶段，但市场底部区间仍具备支撑，中期市场机会仍大于风险。

　　中信建投证券指出，从多方面因素综合评估，本轮春季行情正进入难赚钱的鱼尾阶段。首先，市场对于美联储的紧缩预期强化，美元、美债的连续走强也扭转了人民币升值趋势。其次，海外地缘政治风险与城投债波动，对投资者情绪周期的影响同样值得警惕。

　　“综合来看，股指如要在当前点位拉升，需更强劲的需求和更有力的经济政策。接下来，市场更有可能出现的组合，是国内经济和政策的预期变化趋缓，外部地缘风险和扰动趋于上升，投资者风险承担的意愿和偏好下降，股票价格波动和调整的压力将重新提升。”国泰君安证券进一步指出。

　　不过，中金公司认为，虽然当前A股震荡整理、宽基指数走势相对平稳的特征，可能仍将延续一段时间。但中期来看，市场机会仍大于风险。

　　“进入3月份，经济快速恢复将持续，政策预期仍会上修。同时，海外流动性和地缘扰动后续边际影响将开始减弱。预计两会前后，增量资金将逐步形成共识并集中入场，全面修复行情的第二波即将开启。”中信证券称。

　　配置方面，成长板块仍是多家机构看好的方向。中信证券认为，由于大小盘风格分化程度已经达到阶段性高位，中大盘成长将成为新洼地。海通证券也认为，全年成长空间更大。

　　“接下来，美元指数上行空间或有限，货币政策也还没有到收紧的阶段。因此，市场底部区间仍具备支撑，阶段性调整即是再次布局的机会。”华西证券称。

　　中信证券：全面修复行情的第二波即将开启

　　年初以来，随着经济实现快速恢复，市场经历外资和内资接力，各主要指数涨幅明显。展望3月份，一方面，经济快速恢复仍将持续，政策预期仍会上修。另一方面，海外流动性和地缘扰动已迅速提前反映在定价中，后续边际影响将开始减弱。

　　因此，融易新媒体，预计两会前后，增量资金将逐步形成共识并集中入场，全面修复行情的第二波即将开启。

　　具体而言，首先，经济恢复正在途中，但信心传导需要时间，因此复苏仍在早期，远未到担心政策力度和持续性的时候。两会期间预计会传递出坚定恢复经济的政策信号，激发市场信心。

　　其次，美联储加息预期在强劲就业和通胀数据披露后上修，市场迅速完成重定价，地缘扰动在近期密集发生，但投资者对后续可能的风险事件已有预期。

　　配置方面，年初以来市场依次经历外资回补和活跃内资接力，预计后续主旋律是增量资金入场，由于大小风格分化程度已经达到阶段性高位，中大盘成长将成为新洼地，建议投资者把握黄金配置期，增配中大盘成长。

　　中金公司：震荡整理或仍将延续

　　展望后市，由于前期A股市场估值修复已持续3个月左右，部分宽基指数处于前期成交密集区间，结合当前内外部宏观环境，且临近两会并伴随上市公司2022年报的逐步披露，当前A股震荡整理、宽基指数走势相对平稳的特征，可能仍将延续一段时间。

　　中期来看，虽然A股整体估值有所修复，但仍处历史中低位，随着投资者对经济信心正逐步改善，当前位置也不必过于谨慎，未来伴随基本面实质性复苏得到更多数据验证，市场有望重拾升势，中期市场机会仍大于风险。

　　配置方面，建议投资者短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长，关注三条投资主线：一是消费的食品饮料、家电、轻工家居等。二是制造成长赛道的科技软硬件、高端制造等。三是股价调整相对充分的医药、互联网等。

　　中信建投证券：春季行情正进入难赚钱的鱼尾阶段

　　从多方面因素综合评估，本轮春季行情正进入难赚钱的鱼尾阶段。

　　一方面，市场对于美联储的紧缩预期强化，美元、美债的连续走强，也扭转了人民币升值趋势。另一方面，海外地缘政治风险与城投债波动，对投资者情绪周期的影响同样值得警惕。

　　配置方面，建议投资者结构上回归基本面，布局一季报向好方向，其中有季报支撑的新能源方向，不宜过度悲观。