美联储议息大戏今晚上演：究竟会是市场“驯鹰” 还是联储“炖鸽”？

　　在新年伊始，美联储和华尔街交易员似乎陷入一场被资深市场观察人士称为史诗般的“懦夫博弈”中。而美联储主席鲍威尔今晚的亮相，可能将决定究竟谁是胜者……

　　美联储将于北京时间周四凌晨3点公布1月利率决议，随后美联储主席鲍威尔将在北京时间3:30登场，主持召开例行的新闻发布会，这也将是投资者在2023年迎来的首个美联储议息夜。

　　去年年底，在连续四次75个基点激进加息之后，联邦公开市场委员会(FOMC)最终决定放缓了政策收紧的步伐，当月的加息幅度收窄50个基点。而随着进入新的一年后，有更多迹象显示美国通胀正进一步降温，目前市场普遍预计美联储将在今晚的会议上还将继续放慢加息脚步，料将宣布加息25个基点至4.5%-4.75%的利率区间。

　　根据芝商所“美联储观察”工具显示，市场对今晚25个基点加息幅度的预测，几乎被业内视作了一件板上钉钉的事。交易员预计美联储今晚加息25个基点的概率高达99.4%，维持利率不变的概率仅为0.6%，而加息50个基点的可能性则几乎不存在……

　　很有意思的是，当我们回过头来看美联储自去年3月以来的加息经历，不难发现，本应是在美联储政策转变周期里最常规的利率变动幅度——25个基点，在当前的这轮紧缩周期里却是最为少见的：美联储本轮紧缩旅程中已进行过4次75个基点的加息、2次50个基点的加息。但理应最常见的25个基点的加息，至今只在最早启动加息的去年3月，进行过一次……

　　因而，今晚的美联储决议，在加息25个基点悬念本身不大的背景下，其实留给人们的，更多将会是对未来联储政策的思考：当加息幅度时隔近11月重新回归最低档，美联储本轮紧缩周期，离结束还远吗？

　　美联储决议前瞻指南：今晚的货币政策声明会有哪些变化？

　　由于今晚的美联储决议并非季度性会议——将并不包含每季度更新一次的利率点阵图和经济预测。因此，当时钟来到北京时间周四凌晨3点时，投资者能获得的将只有一份美联储货币政策声明。

　　熟悉美联储的投资者都知道，如果政策变动不大，美联储货币政策声明的改动一般是较为乏善可陈的，这可能预示着至少凌晨3点-3点半的行情波动或将较为有限。业内对去年一整年美联储议息夜行情梳理也发现，通常3点半鲍威尔新闻发布会后的市场波动，要明显大于3点的利率决议最初发布之时。

　　不过，目前有一些业内人士预计，今晚美联储的货币政策声明还是可能会出现一些“微妙”的改动：最受瞩目的可能将是那句关于“继续上调目标区间将是适当的”的措辞，尤其是其中的两个词：“ongoing increases”。

　　(美联储12月货币政策声明原文)

　　美联储自2022年3月以来的每份政策声明中都包含了这句话，当时官员们刚刚开始将借贷成本从接近零的水平上调，并希望暗示未来还会有更多的紧缩政策。但眼下有市场人士认为，如果美联储继续使用这个词将不再非常贴切，因为美联储在今晚加息后，距离他们认为足以抑制通胀的“严格水平”最多也就还差50个基点——即2次25个基点的加息。

　　III Capital Management的Karim Basta就指出，“‘Ongoing’这个词真的只包含两次加息吗？这是一个至关重要的决定。”不过他也表示，对于任何可能助长市场预计加息即将暂停的行为，美联储“将表现出一些谨慎”。

　　在历史上，美联储政策制定者确实通常会通过政策声明语言的微妙变化，来暗示不确定性增加和政策的潜在转折点。这些变化旨在勾勒出最可能的前进道路，而不是将其锁定。例如在2018年时，美联储对当年12月的声明进行了调整，称该委员会“判断”，而不是“预计”目标利率将“进一步逐步上调”至与其目标一致，这最终标志着那轮加息的结束。

　　目前，华尔街对于美联储今晚的声明措辞是否会作出上述调整，观点整体不一。法国巴黎银行分析师认为，美联储将删除“持续加息”的措辞，转而暗示不再机械性执行加息、但利率仍可能进一步走高。

　　但Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic则表示，“这是一个非常微妙的问题，我认为他们最好不要作出改变。他们应该不希望金融状况较目前明显宽松。”

　　今晚美联储决议的重头戏：仍是鲍威尔的表态？