全面注册制来了！四类股票最为受益 散户或逐渐转向基民

　　2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动。《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规则已向社会公开征求意见。这次公开征求意见的制度规则包括《首次公开发行股票注册管理办法》等证监会规章及配套的规范性文件，涉及注册制安排、保荐承销、并购重组等方面。沪深证券交易所、全国股转公司(北交所)、中国结算、中证金融等同步就《股票发行上市审核规则》等业务规则向社会公开征求意见。

　　四类股票最为受益

　　A股全面注册制再进一步，以下四类股最为受益。

　　券商

　　全面注册制对券商板块是最大利好，有了全面的注册制度，经纪行业有两个优势：第一，上市公司必须由经纪公司赞助和承销，因此经纪公司在IPO过程中扮演着重要角色，经纪公司的赞助和承销业务收入非常高；第二登记制度意味着股票波动更大，同时股票更活跃，经纪公司的佣金收入也在上升，全面注册制度实施后，将对经纪行业产生重大积极影响。

　　创投

　　创业投资相关的公司主要是将已经准备好的投资项目公布上市，注册制有利于提高创业投资项目的上市率，因此对其是利好的。

　　绩优蓝筹

　　随着全面注册制后，将有更多的IPO上市，随着新股的增加，二级市场上的旧股将在最适者生存；全面注册制度后，受益于大型蓝筹股优质白马股将使这些优质股票更有价值，并从二级市场基金获得更多投机，优质蓝筹股将成为市场热点。全面推行注册制后，绩优或有重大利好预期小盘股容易成为妖股，连续十几个涨停板，天天20%，绩差股、低价股，不允许炒作，大盘股炒不动，小盘股票容易炒，在全面的注册制度下，业绩为王，只有未来有一定增长、需求稳定和确定性爆炸的公司才值得长期投资。

　　科技创新

　　全面的注册制度是为了让高质量的公司尽快上市，它不会像以前的审计制度那样造成IPO障碍，科技创新是未来股市的一个长期热点，全面的注册制度必将有利于科技创新的新能源领域；综合登记制度降低了上市和除名的门槛，优质企业容易上市，劣质企业容易退出市场。

　　对券商行业产生颠覆性影响

　　传闻落地，1日券商股异动的原因也找到了。1日临近尾盘，券商板块直线拉升，红塔证券涨停，湘财股份涨超8%，国金证券涨超5%，华安证券、国信证券、东方财富等跟涨。

　　注册制将给券商行业带来发展机会。国融证券总裁张智河认为，全面注册制为证券行业大力发展财富管理、资产证券化、高科技企业 IPO、并购重组、OTC 市场业务等带来更多的机会和市场空间。另一方面，全面注册制也意味着对证券机构的商业模式产生颠覆性影响，券商投行的项目定价及承销能力将逐步成为其核心竞争力。

　　中金公司投行部负责人王曙光表示，全面注册制具有多方面积极意义。一是推动更多科技创新企业借助资本市场的力量实现跨越式发展。二是完善多层次市场体系。三是提升资本市场包容度。四是发行定价更加市场化，利于资本市场更好的发挥作用、支持实体经济。五是激发创新效果不断突显。六是规范市场运行，建立良好生态。

　　国联证券认为，2023年券商行业将整体实现复苏，随着A股开年以来的“开门红”，市场情绪和市场成交额也有了明显回暖，预计2023年一季度券商板块业绩有望在去年同期低基数下实现较好增长。全年来看，A股有望处于上行态势，券商板块将直接受益，业绩有望显著增长，从而促进估值回升。

　　加速投行上下游模式变化

　　注册制推行也将影响投行产业链上下游，加速投行专业能力提升。对于上游而言，注册制下审核程序优化，企业融资意愿增强，潜在上市公司数量较核准制有望大幅提升，融易新媒体，业务机会增多，行业竞争加剧，投行项目储备不能再以偶发性、依赖承揽人员个人经验的方式进行，需要建立体系化的承揽模式；监管角色转变、退市新规和跟投制度的出台，对首发、再融资项目的质量要求更为严格，对投行把关企业质量的能力提出了更高的要求。

　　就下游而言，注册制新股发行采用市场化的询价、定价及承销机制，监管不再对价格进行干预，机构投资者在询价中的参与度和影响力相比核准制显著增强，新股定价从机构博弈转变为对企业真实价值的判断。定价承销的市场化也改变了投行的业务逻辑。保荐机构需要更好地理解上游企业的价值和下游投资者的投资意愿，权衡各方利益关系，实现新股发行的合理定价和精准匹配。