小鹏：降价背后的压力

　　1月6日，在特斯拉降出史上最低价后，小鹏汽车(09868.HK)也宣布降价。

　　1月17日，据小鹏汽车微博，小鹏启动旗下G3i/P5/P7等新能源车型的新年新价格体系，起售价分别为14.89万元，15.69万元和20.99万元，最大降幅达约13%。同时，小鹏汽车对公告发布前一年内订购G3i/P5/P7的首任车主，同步给予新春回馈。

　　虽然小鹏方面对此次降价回应称，是希望让更多消费者享受到智能科技给生活和出行带来的改变，但市场对小鹏降价并不意外。

　　毕竟小鹏一直有着“中国版特斯拉”之称，不管是在产品设计还是技术层面，都能看到特斯拉的“身影”；此外，小鹏汽车创始人何小鹏，也是2014年特斯拉首批交付的Model S车主之一。

　　凭借这种“策略”，和特斯拉Model 3最像的小鹏P7，此前一度成为国产新能源汽车“销冠”。

　　但好景不长，2022年下半年，小鹏逐渐开始受到特斯拉的反噬；此次特斯拉再降价，对于小鹏来说，也是一场更大的挑战。

2022年下半年销量承压

　　回看小鹏2022年整体销量表现，上半年与下半年呈现出两种截然不同的态势。

　　2022年上半年，小鹏还以6.89万交付量的成绩，位居造车新势力半年度销量榜首。

　　但从2022年7月开始，小鹏开始进入销量的低潮期，2022年10月交付量已经跌至5101辆；直到2022年12月实现交付量11292辆，环比增加98%，小鹏才重新踏入月交付过万的门槛。

来源：企业公告、红星资本局

　　为什么2022年下半年，小鹏汽车会出现销量大滑坡？

　　一方面，与特斯拉的降价有关。小鹏一直被市场比作“中国版的特斯拉”，旗下P7车型更是直接对标特斯拉的Model 3。

　　而在2022年10月，特斯拉迎来了年内首降，降幅达1.4万元~3.7万元。当时的Model 3降价后，其后驱版车型价格和小鹏P7主销的635E车型定价基本一致，这足以吸引不少原计划购买P7的消费者，销量压力自然也给到了P7这边。

　　面对特斯拉的降价，P7随后也给出了“年前定车，续享补贴”的政策，力求留住消费者，不过从最终的市场成绩来看，小鹏依旧难以挽回大局。

　　另一方面，被寄予厚望的新车G9也没能顶住压力。G9推出后，因冗杂的配置、过高的价格，引来不少网友吐槽，市场存在较大争议。

　　如此反馈之下，小鹏在两天内紧急宣布修改G9配置，大部分车型增加配置但价格不变，按原定的选装包价格计算，相当于变相降价2万-3万元。

　　但调整后的G9，消费者似乎依旧不愿为其买单，销量较为低迷。数据显示，2022年10月与2022年11月，G9销量分别为623辆、1546辆。幸好2022年12月就迎来了转折点，小鹏G9以突破4000辆的交付量回归到“正常水平”。

来源：小鹏汽车官网

　　值得一提的是，在2022年三季度财报电话会上，何小鹏表示，G9将带动小鹏走出交付低谷，成为30万以上纯电SUV市场的前三名。2023年随着口碑的积累，进一步缩小与第一名之间的差距。不过，这与目前G9的真实处境相比，显然是不小的挑战。

　　总的来说，P7难扛Model 3重压，G9难挑大梁，这便是小鹏在2022年销量不及预期的主要原因。归根结底，问题还是出在了企业的产品策略上。

毛利率偏低，费用端较高

　　销量下滑所带来的连锁反应，也体现在小鹏的财报上。

　　财报显示，2022年第三季度，小鹏实现总营收68.2亿元，其中汽车销售收入为62.4亿元，同比增长14.3%，但环比下滑10.1%。

　　净利润方面，小鹏依然是处于亏损状态。财报显示，2022年三季度小鹏净亏损为23.8亿元，同比扩大了48.99%。

　　对于造车新势力们能否实现盈利，市场更为关注的还是企业的毛利率水平。

　　财报显示，2022年第三季度小鹏的汽车销售毛利率为11.6%，去年同期为13.6%，汽车毛利率有所降低；整体毛利率为13.5%，去年同期为14.4%，同样有所下滑。

来源：企业财报、红星资本局