发行注册制： A股市场实现“从优到强”转变

　　推进以信息披露为核心的股票发行注册制改革，是资本市场推进全面深改的“牛鼻子工程”，也是把好“入口关”、从源头提升上市公司质量的关键举措。

　　一方面，注册制改革由增量市场到存量市场分步骤实施，有效扩大了资本市场的包容性和覆盖面，更多企业借助资本市场做大做优做强，实现了价值创造，在激烈的市场竞争中脱颖而出；另一方面，注册制改革推动要素资源市场化配置的体制机制不断完善，市场在资源配置中的“决定性作用”得到更好发挥，A股上市公司出现深刻的结构性变化，要素资源加速向科技创新领域聚集，资金加大了对科技创新、制造业、中小企业等重点领域支持力度。

　　与此同时，监管部门以产业先进性、治理有效性、监管适应性为考量推进上市公司监管，“推动提高上市公司质量行动计划”持续落地，“上市公司治理专项行动”收获实效。

　　制度改革为A股上市公司发展注入了“驱动力”，5000家上市公司在推动经济转型升级、促进创新驱动发展等方面发挥着越来越重要的作用，A股市场正以高质量的上市公司助力构建新发展格局。

　　发行改革提升市场包容性

　　上市公司“量”“质”双增

　　从30多年前的沪市“老八股”、深市“老五股”，到如今在上交所、深交所及北交所上市的5000家公司，A股上市公司见证了我国资本市场砥砺奋进的改革发展历程，资本市场通过持续的制度变革不断提高包容性和运行效率，服务和塑造了一个“量”“质”双增的上市公司群体。

　　党的十八大以来，资本市场稳步推进股票发行注册制改革，并以此为牵引，推进全面深化改革开放。股票发行是提升上市公司质量的“入口关”“源头关”，对提高上市公司质量而言是“关键一招”。股票发行体制嬗变，既是我国资本市场走向新发展阶段、进一步提质增效的重要动力，也是推动上市公司做优做强、高质量发展的根本推手。

　　从设立科创板试点注册制，到创业板改革并试点注册制，再到北交所开市、同步试点注册制……近年来，注册制改革由增量市场到存量市场分步骤实施，发行上市标准不断优化，对上市公司发展带来了三方面显著变化。

　　首先，注册制试点改革实施以来，资本市场发行上市条件更加包容、多元，一批在核准制发行条件下无法上市的企业得以登陆资本市场；注册制下，发行上市的审核效率显著提升，发行的市场化程度、审核注册效率和可预期性大幅提高。近年来，上市公司数量出现较快增长。

　　据上证数据统计，2010年，A股上市公司数量达到2000家；2016年A股公司数跨越3000家；2020年、2022年，A股公司分别迈过4000家、5000家“门槛”。仅2021年，A股就有524只新股上市。上市新股中，超七成公司是在注册制下发行。长江证券统计数据显示，2019年到2021年，中国证券市场IPO和再融资的总体规模年均复合增速达到24%。

　　其次，注册制改革为市场注入了源头活水，资本市场对国民经济的覆盖度增强，对经济的代表性和“晴雨表”作用愈发凸显。随着注册制改革稳步推进，此前长期困扰A股市场的“堰塞湖”问题成为历史；新股不败神话被更科学、博弈更充分的市场化定价机制打破，盲目炒新之风消退；更多实体企业，尤其是创新型中小企业获得资本助力。

　　权威统计显示，当前我国实体上市公司利润占规上工业企业利润的比重，由十年前的23%增长到了近半数，上市公司的国民经济支柱地位更加巩固；战略新兴行业上市公司近5年增长了超过1000家，有力带动了经济转型升级。

　　最后，上市公司的行业结构出现深刻变化，与高水平社会主义市场经济体制的发展方向相契合的同时，更多体现经济转型发展方向、体现国家战略的公司上市发展。当前，A股5000家公司形成了覆盖国民经济主要领域，各种业态并存、大中小企业共同发展的多元化结构，战略新兴公司数量快速增长。

　　其中，国有企业是国民经济重要支柱，也是A股市场举足轻重的力量。截至10月末，国有上市公司市值占比46%，其中央企占比26%。与此同时，A股战略性新兴行业上市公司超过2200家，新一代信息技术、生物医药等高科技行业市值占比达约37%，上市公司研发投入占全国企业研发支出的一半以上，上市公司作为转型发展“领跑者”“动力源”的角色更加凸显。

　　要素资源配置更趋市场化

　　畅通科技、资本与实体经济的高水平循环