8家百亿酒企市值营收占总额超九成 库存压力仍存

　　对于白酒百亿俱乐部而言，在迎接新成员的同时，也同样面临着老问题。如何有效进行市值管理提振投资者信心，成为摆在百亿规模酒企面前的问题之一。5月16日，白酒板块以2133.23点收盘，融易新媒体消息，上涨1.02%，其中贵州茅台在8家百亿体量白酒上市公司中市值最高，达2.14万亿元。

　　北京商报记者统计发现，今年首个交易日(1月2日)，8家百亿体量白酒上市公司市值总计3.51万亿元，占白酒上市公司总市值3.75万亿元的93.48%。在支撑起白酒板块市值的同时，8家百亿体量白酒上市公司也在业绩层面不断推动行业挑高天花板。据悉，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业(牛栏山)以及今世缘2023年业绩总和占总业绩的90%。与此同时，在百亿俱乐部中，也逐渐呈现出“后浪赶前浪”的情形。

　　占据白酒板块逾93%市值

　　目前，步入百亿体量的白酒上市公司分别为贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业(牛栏山)以及今世缘。

　　5月16日，上述8家百亿俱乐部成员分别以1704.5元/股、154.05元/股、96元/股、261.8元/股、185.38元/股、263.68元/股、20.44元/股以及55.93元/股收盘，总市值分别为2.14万亿元、5980亿元、1446亿元、3194亿元、2729亿元、1394亿元、151.6亿元以及701.6亿元。

　　从今年初至今，百亿体量白酒上市公司市值正不断提升。据北京商报记者统计，今年首个交易日(1月2日)，8家百亿体量白酒上市公司市值总计3.51万亿元，占白酒上市公司总市值3.75万亿元的93.48%。其中，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业以及今世缘市值分别为21167.06亿元、5278.99亿元、1600.45亿元、2705.76亿元、2544.63亿元、1185.86亿元、153.1亿元以及592.12亿元。

　　对比一季度最后一个交易日(3月29日)，上述8家百亿体量白酒上市公司市值相较于年初首个交易日提升4.84%，总计达3.68万亿元，占白酒20家上市公司总市值的94.76%。值得注意的是，纵观今年一季度市值提升的7家酒企中，百亿体量白酒上市公司占据6席。

　　据北京商报记者统计，截至3月29日，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业(牛栏山)以及今世缘市值分别为21391.79亿元、5958.66亿元、1471.04亿元、2989.89亿元、2717.14亿元、1374.36亿元、131.89亿元以及736.02亿元。

　　市值支撑之下，百亿体量白酒上市公司也从不吝啬分红。

　　北京商报记者梳理8家百亿体量白酒上市公司分红情况发现，按现金分红率划分可以大致划分为三类。其中，现金分红率在60%以上的6家酒企中，百亿体量白酒上市公司共3家，分别为五粮液(60%)、泸州老窖(60%)、洋河股份(70%)，年度拟分红金额为181.27亿元、79.49亿元以及70.2亿元；现金分红率50%—60%的6家酒企中，百亿体量白酒上市公司同样占得3席，分别为贵州茅台(52%)、山西汾酒(51%)以及古井贡酒(52%)，年度拟分红金额为387.86亿元、53.31亿元以及23.79亿元；现金分红率30%—50%的4家酒企中，仅今世缘位列期间，现金分红率约40%，年度拟分红12.47亿元。

　　光大证券在其研报中指出，白酒企业具有健康的现金流和稳定的经营模式，特别部分发展较为成熟的龙头公司具备进一步提高现金分红的基础，后续分红率提升有望兑现，可能对板块估值带来新催化。

　　业绩独挑大梁

　　资本市场中，8家百亿体量白酒上市公司支撑起整体白酒板块超90%的市值，而在业绩层面，百亿俱乐部也贡献了绝对力量。

　　东方财富网数据显示，2023年8家百亿体量白酒上市公司营业收入共计3672亿元。其中，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业以及今世缘营收分别为1477亿元、832.7亿元、331.3亿元、319.3亿元、302.3亿元、202.5亿元、105.9亿元以及101亿元。经粗略计算，去年全年8家百亿体量白酒上市公司营业收入占20家白酒总营收4078.445亿元的90.03%。

　　这一比例仍在不断提升。今年一季度8家百亿体量白酒上市公司营业收入共计1384.02亿元，占20家白酒总营收1515.548亿元的91.32%。其中，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业以及今世缘营收分别为457.8亿元、348.3亿元、162.5亿元、153.4亿元、91.88亿元、82.86亿元、40.57亿元以及46.71亿元。

　　酒类资深专家蔡学飞指出，白酒上市公司的业绩红火背后，更多是白酒市场高度集中化的变化，第二梯队酒企收入继续扩大，200亿到300亿的收入规模，已经是一些中小区域酒企的数倍之多，这也反映了白酒头部企业的市场占比在进一步提升。