茅台涨价 市场平静接受(2)

　　告别中国酒业黄金十年后，飞天茅台长达五年多时间未调整出厂价格。直至2018年1月，飞天茅台出厂价格再度上调，从819元/瓶提升至969元/瓶，涨幅达18.3%。而该价格也一直沿用至2023年10月31日。

　　纵观近年来，尽管53%vol飞天茅台在2002-2012年期间频频上调出厂价，但酒企与经销商的利润分歧却并不明显。据悉，黄金十年期间，飞天茅台终端零售价分别约为280元、320元、350元、400元、500元、650元、800元、1000元、1200元、2300元。在飞天茅台终端成交价提升了721.43%的同时，渠道商利润空间却从2002年的28.44%提升至2012年的180.83%。截至10月底，飞天茅台渠道商利润空间约为209.6%。

　　近日，北京商报记者走访北京部分终端市场发现，目前烟酒店渠道，53%vol飞天茅台散装终端成交价格已达到2900-3000元/瓶，渠道利润空间约为199.28%-209.6%。

　　业内人士指出，以近十年终端市场表现而言，相较于出厂价的“缓慢提升”，终端市场成交价却“飞速增长”，融易新媒体消息，渠道商与厂家之间产生了正向的博弈效果。

　　共赢还是博弈

　　在高利润的支撑之下，酒企与经销商之间并没有产生强烈摩擦。

　　对于渠道而言，20%的提价幅度，导致终端渠道利润空间一定程度上缩小了52.97%，但飞天茅台渠道商的利润空间仍较为可观。以目前3000元/瓶终端成交价格来看，在969元/瓶出厂价时，渠道利润空间约为209.6%。而随着出厂价提升至1169元/瓶，渠道利润空间则至156.63%。

　　“此次出厂价提升，肯定对于我们经销商利润空间有些影响，但影响并不大。主要由于出厂价提升，终端市场价格也会随之上涨，这保证了我们利润能够持平。”对此，北京某茅台经销商向北京商报记者表示。

　　对此，肖竹青却指出，本次茅台酒调价对经销商的影响较小。由于茅台直营店和数字营销平台的茅台系列产品已经占接近50%的市场份额，而经销商体系茅台酒销售只占不到50%份额。

　　一面不断俯身布局自有终端渠道，一面是五年来再度上调的出厂价。在一抑一扬之间，贵州茅台的动作也牵动着资本市场的心。

　　随着此次出厂价格提升，贵州茅台资本市场也得以提振。据北京商报记者梳理发现，在发布提价信息后的首个交易日，贵州茅台以1850元/股价格高开。截至收盘，贵州茅台涨幅达5.72%，收盘价为1780.99元/股。

　　肖竹青进一步指出，此次价格调整，对股民影响较大，茅台酒提价直接会增加贵州茅台股份利润。

　　在资本市场信心提振的同时，此次53%vol贵州茅台酒(飞天、五星)产品出厂价提升也进一步拉大了贵州茅台盈利空间。

　　根据贵州茅台前三季度业绩来看，1-9月实现营业收入1032.68亿元，同比提升18.48%；归属于上市公司股东的净利润528.76亿元，同比提升19.09%；经营活动产生的现金流量净额为500.02亿元，同比提升431.63%。其中，贵州茅台旗下茅台酒实现营业收入872.7亿元。

　　对此，业内人士指出，前三季度营收及归母净利增长略有放缓，随着此次出厂价格提升，贵州茅台业绩增长也将提速，从而进一步夯实全年业绩目标。与此同时，此次价格调整对于贵州茅台资本市场也会产生一定提振作用。此外，从终端市场层面来看，出厂价提升，渠道为控制利润，未来飞天茅台终端市场成交价格也将进一步提升。尤其是随着元旦、春节来临，飞天茅台需求量也将不断加大，终端成交价格或将挑高天花板。