价值倒挂现象之下 上市酒企如何破局？

　　“目前市场上除了飞天茅台价格坚挺外，白酒多出现出厂价高于零售价的价格倒挂现象。”某贵州酱酒品牌经销商对《证券日报》记者表示。

　　为探寻市场真实状况，《证券日报》记者近日走访了北京地区多家大型商超、白酒专卖店发现，目前多个白酒品牌存在着不同程度的价格倒挂。

　　酒水行业研究者、中国酒业智库专家欧阳千里对《证券日报》记者表示，酒企库存高企，市场价格倒挂，从经销商的层面看，很大一部分原因是其误判市场形势。而从酒企的层面看，高库存背后还面临着人均饮酒频次下滑等情况。这意味着酒企要在存量市场中迎接更加激烈的竞争。

　　供需失衡导致价格倒挂

　　《证券日报》记者在北京大兴区某大型商超了解到，除飞天茅台外，多数产品的实际成交价远低于建议零售价。其中，一款出厂价为1299元/瓶的白酒，售价已经低至930元/瓶。商超工作人员表示，目前是淡季促销活动，现在买便宜很多。

　　“今年以来店内白酒销量一直不乐观。”位于丰台区的一家白酒专卖店老板对《证券日报》记者表示，压力比较大，为了清库存，只能搞促销低价卖酒。

　　“白酒市场需求低于酒厂的产量，导致渠道库存过高，经销商为了完成酒厂的任务和回收资金，只能低价向批发渠道放货。现在绝大多数中高端白酒的价格，都出现了倒挂。”北京昌平区一位白酒经销商对《证券日报》记者表示，

　　也有经销商对《证券日报》记者表示，现在库存积压太严重，动销乏力，加之每年酒厂都会有回款的业绩要求，没办法只能低价销售。

　　除了线下商超及经销商外，在电商平台，也有多款名酒跌破“建议零售价”。记者在电商平台搜索发现，以习酒主打产品君品习酒为例，其建议零售价为1498元/瓶，而在电商平台的单瓶售价仅为1088元。

　　“价格倒挂的原因是供需失衡，销售商为了回笼资金低价抛货，市场成交价低于出厂价，目前来看，融易新媒体，超过八成的酒企都面临这一情况。”白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞对《证券日报》记者表示，但是这也是阶段性的，随着下半年社会消费进一步回暖，再加上企业的去库存政策，名酒在宴席、礼品等市场会实现顺价。

　　“白酒消费场景减少和社会购买力不足导致酒业去库存缓慢，传统酒商和零售户库存非常大，一部分渠道代理商为了支付员工工资房租或还贷，低价抛货套现。”白酒分析师、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青在接受《证券日报》采访时表示。

　　肖竹青进一步表示，价格倒挂的另一个原因，是酒业上市公司为了完成年度考核承诺的业绩目标，在市场库存没有有效消化的前提下，仍源源不断的往渠道塞货，导致供过于求，价格跌跌不休。

　　加大对渠道管控力度

　　对于白酒行业出现的价格倒挂和库存问题，多家白酒企业给出了自己的解决策略。

　　6月30日，今世缘在回应库存问题时表示，行业已进入存量竞争时代。综合来看，二季度库存消化应该会好于去年同期，公司也进一步强化了产品流通渠道秩序及库存管控，保障市场可持续发展。

　　6月29日，在泸州老窖2022年度股东大会现场，泸州老窖集团及股份公司党委书记、董事长刘淼称，2022年以来渠道库存相对过去确实要高一些，但是可控的。二季度以来，泸州老窖渠道库存确有一定增长，但从4、5月份的销售数据来看，正按照稳定持续健康的方向发展。

　　在谈到如何帮助渠道去库存时，泸州老窖方面称，公司正在利用数字化手段实现库存去化，加大对渠道的管控力度。

　　珍酒李渡集团董事长吴向东也在股东大会上表示，公司会持续坚持对渠道库存和经销商渠道进行优化和管理。

　　此前，在五粮液2022年度股东大会上，五粮液副总经理刘洋表示，受多因素影响，今年“普五”价格确实有所倒挂，但今年有信心实现顺价。为此，五粮液还曾发布公告称，将在全国范围内高质量建设一批第五代专卖店，两年期费用总预算为2亿元。

　　中泰证券在研报中称，后续在白酒消费旺季带动下，以低库存高姿态进入旺季的品牌有望先享红利，高端酒或将延续稳健增长。开源证券预计，2023年中秋可将渠道库存去化到自然状态。