中式快餐IPO混战，意欲对标“肯德基”的乡村基能否冲出川渝？

　　连年来，村子基子品牌大米先生慢慢替代主品牌村子基成为公司营收主要来历，而在收入增长背后，受直营模式等因素影响，该公司净利润率却偏低

　　来历：投资时报 研究员  李璐

　　当前海内中式快餐市场竞争十分剧烈，以2022年总销售额计，五大参加者市场占有率仅有3.3%。这些市场参加者对成本市场也十分憧憬，尤其是龙头企业。今朝尚在列队上市的企业包罗村子基快餐连锁控股有限公司（下称村子基）、老舅舅、老乡鸡，被称为“快餐三剑客”，它们对“中式快餐第一股”的争夺也十分剧烈。

　　村子基创建于1996年，曾用名为“村子鸡”，以售卖经典川菜为主。2006年公司正式改名为“村子基”，并喊出“肯德基开到那边，村子基就开到那边”的标语，加之门店牌匾配色与肯德基甚为相似，村子基也被称为“中国版肯德基”。2011年，村子基又创建了子品牌大米先生，主打包罗湖南、江浙、广春风味的处所菜品。

　　为了成为中式快餐第一股，村子基屡屡向港股提倡冲刺，本次已经是其第三次向港交所递交招股书。公司曾于2022年1月和7月向港股递表，但均未得到聆讯。其实，村子基与成本市场的渊源还不止于此，公司早在2010年就曾在纽交所登岸，但2016年因股价大幅下跌、估值不抱负等各种原因，该公司最终私有化退市。

　　从近几年业绩组成来看，无论是收入占比照旧地域包围度，子品牌大米先生都在慢慢替代主品牌村子基挑起公司生长的重担。而在收入增长的背后，受直营模式等因素的影响，公司净利润率却较低。另外，村子基还存在地区会合度较高档风险。

　　收入增长 净利润率偏低

　　招股书显示，2019年至2022年（下称陈诉期），村子基营收别离为32.57亿元、31.61亿元、46.18亿元和47.06亿元，除2020年受疫情影响客流量下跌、餐厅临时停业及营业时间缩短导致营收下滑外，整体泛起上升态势。不外，2022年增幅仅有1.9%，并不显著。

　　固然营收整体成长势头还不错，可是村子基的净利润和净利润率环境却不容乐观。陈诉期各期，公司实现净利润别离为8270.2万元、-242.4万元、1.09亿元和3083.8万元，颠簸极大。2022年公司近50亿的收入仅转换成3000多万的净利润，净利率约为0.6%阁下。凭据2022年底1154家门店计较，公司平均单店年净利润不敷3万元。

　　如此低的净利润率并不是行业老例，《投资时报》研究员看到，快餐三巨头的别的两家，老乡鸡2019年至2021年的营业利润率均在16%以上、老舅舅的营业利润率则均保持在15%阁下，远高于村子基。

　　从品牌组成来看，在2022年底的1154家门店中，子品牌大米先生的门店数量首次反超主品牌村子基，到达了603家，而村子基只有551家。

　　公司的收入布局亦表示出沟通趋势，陈诉期内，大米先生收入从11.78亿元增长至25.03亿，收入占比从36.3%晋升至53.2%，2022年已经成为公司收入的主力品牌；相较而言，陈诉期内村子基的收入仅从20.66亿元增长至21.98亿，整体增长并不明明。

　　另外，大米先生的单店日均销售额、翻台率、日均坪效等数据均好于村子基。以单店日均销售环境为例，陈诉期内村子基的单店日均销售额从13711元逐年下滑至11296元，单店日均下单数量从515单跌至451单；与此相反，大米先生的单店日均销售额从10207元上升至12722元，单店日均下单数量从450单上升至561单。从汗青期数据变革环境及村子基将来筹划不丢脸出，子品牌大米先生已厥后居上慢慢成为公司将来机关的第一重点。

　　门店数量不不变

　　那么，缘何村子基的净利润率如此之低？首先要提到的即是其策划模式。村子基今朝暂未开放加盟模式，2022年尾的全部分店门店均为直营店。

　　在直营模式下，人力、原质料、房租等诸多本钱因素城市侵蚀公司的利润程度。详细来看，陈诉期各期，本钱中占比最高的是原质料和耗材，占比保持在40%以上。其次是员工本钱，招股书显示，陈诉期各期，村子基的员工致天职别为7.75亿、7亿、10.9亿和11.74亿，别离占同期收入的23.8%、22.2%、23.6%和24.9%，而在将来扩张进程中，人力本钱仍将成为一个焦点承担。另外，2022年公司租金、水电、折旧等用度均高出1亿元，融易新媒体，也是运营本钱中无法割舍的一个支出项。

　　不只如此，村子基的门店数量成长并不不变，陈诉期内，公司存在大量开店又大量关店的环境，对此，村子基在招股书中表明称主要是疫情影响及租赁协议终止。招股书显示，陈诉期内公司合计新开村子基门店410家，合计封锁门店229家；同期，大米先生新开门店512家，封锁门店共达177家。2022年，村子基封锁的门店数量甚至高出了新开门店数量，净淘汰门店24家。

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