“虚拟股票”背后，奈雪们的资本焦虑

　　奈雪向5000万会员推“虚拟股票”

　　走势与港股行情挂钩

　　前几天，“新茶饮第一股”奈雪的茶，在港股上市一周年之际，因推出“奈雪币”和“虚拟股票”，引发网友热议。

　　简单来说，奈雪币可以用来购买奈雪股票，也可通过买卖股票赚取奈雪币。而这个虚拟股票，和奈雪港股行情挂钩。喝杯奶茶的功夫就可以成为奈雪股东，融易新媒体，还能过把炒股的瘾。这一次，奈雪是上演了现实版的“大富翁游戏”。此举是希望依托5000万用户，建立全新的流量池。

　　高网曝的营销带来实打实的现金流，不过，引发了争议。

　　有媒体称其“不务正业”、“换个花样薅羊毛”。也有不少网友质疑，类赌博模式涉嫌“非法集资”。

　　在不少业内人士看来，奈雪这波营销，其中一个重要的目的是扭转其股票在资本市场的颓势，2018-2021年，奈雪的茶连续四年亏损。其市值从上市初始的最高峰300亿，下降到如今的108亿。

　　毕竟，原先那么高的估值，奈雪需要新的增长点，投资人也需要新概念，高估值也有“后遗症”。

　　从股价腰斩到自降估值

　　最近，和资本有瓜葛的高估值品牌“都挺难”

　　但从原先的高估值到如今的股价颓势，并非奈雪一家。

　　作为“小酒馆第一股”，海伦司单店估值曾经近5000万、市值一度超过300亿港元。而前几天，因港股餐饮板持续走低，海伦司跌幅超过9%，时隔一年半，股价腰斩，净利润大幅下滑，目前在港股市场估值仅为201.44亿。

　　就在2个月前，估值28亿美元的Manner咖啡遭遇“员工开撕”，并被多家媒体评价为“持续歇业和三大成本增加，品牌双向承压”，甚至有媒体发文标题为《百亿Manner，迷失自我》。

　　再往前看，知名咖啡品牌TIMS中国于今年3月通告：“TIMS中国的合并前估值从16.88亿美元调整至14亿美元”。这是2022年第一个公开降低估值的消费独角兽。

　　再来盘点上半年近50起餐饮业融资，对比上一年度，次数和金额都有所下降。据CVSource投中数据，2021年下半年以来，消费领域投资数量及交易金额断崖式下降，和之前“天价估值”层出不穷相比，一些过去的“明星项目”甚至降低估值也无法获得融资。

　　进入2022年以来，餐饮赛道准备要IPO的更多了，投融资却越来越少。

　　一边是曾经被“捧上天”的高估值品牌，另一边是市场充满了不确定性，资本的态度明显变得理性起来。

　　低迷原因何在？

　　前两年，几乎所有的投资机构都在找消费类项目，而餐饮作为消费类的典型代表，自然也备受关注。然而，进入2022年，大家变得拘谨起来。背后的原因是什么？

　　首先是疫情的原因。持续近三年的疫情，对于整个投资界的正常工作造成了影响。尤其是最近半年，北京、上海处于断断续续的封控状态。这两个地方投资人最扎堆，见项目的机会屈指可数，业务质量和工作效率也相应受到影响。

　　一位投资人笑称：上半年就干了两件大事，一是过年，二是隔离。

　　其次是行业放缓。以往整个行业动辄10%、甚至20%的年增长已成为遥远的记忆，整个社会消费品零售总额同比增速，从2021年3月份的34.2%持续下降。而最新数据显示，今年前5个月，社会消费品零售总额下降1.5%，餐饮的数据更是惨不忍睹。

　　第三，是上市企业状态不佳，给赛道带来了“心理阴影”。这些品牌的共同点是：强势登陆资本市场，却后劲不足，一路下跌，甚至股价相比历史高点直接“腰斩”，“虚胖效应”让投资人尝到苦果。在资本市场上，海底捞就是典型的标杆，如今海底捞也面临所谓的“价值回归”，估值也不断下调，其他餐饮品牌自然也会有较大幅度的调整。

　　不仅如此，不少高调的网红餐饮项目被爆出裁员、关店等消息，也冲击着资本对高估值项目的信心。

　　第四，估值普遍虚高，餐饮还是得回归盈利现实。早前投资热情高涨，甚至近乎“疯狂”，单店估值超亿元的项目比比皆是，只要稍微带点创新的东西，或者年轻人喜欢的品类，以及早期有增长，就会大批投资人蜂拥而至。至于这个“增长”是源于什么、能持续多久，很多人不在意。