不缺钱的品茗股份把IPO当提款机？和关联公司存同业竞争嫌疑(2)

　　但是，品茗股份又在招股书《影响公司盈利能力或财务状况的主要因素》一节中（P268)表示：“公司的主要客户为财政审计、高等院校、水利、交通、石化、邮电、电力、银行等特定行业相关单位”。

　　显然，银行客户属于品茗信息与品茗股份共同的下游客户，因此，两家公司并非“面向不同领域的下游客户”。如此以来，品茗股份与品茗信息的同业竞争问题恐怕就无法避免。

　　值得注意的是，除了实控人兼董事长莫绪军之外，品茗股份总经理李军、董事陶李义、副董事长李继刚、副总经理章益明、副总经理陈飞军均在品茗信息中持股股份。其中，董事陶李义还在品茗信息担任监事之位，而莫绪军则担任执行董事一职。如此以来，若品茗信息与品茗股份面临到同一客户订单，公司高管将如何平衡其中的利益关系？投资者的利益是否会受损害？

　　经销商管理体系混乱，引发诉讼

　　品茗股份在2017年发生的诉讼问题，暴露出公司在内控管理方面的不足。

　　天眼查信息显示，2017年1月，焦作新天正科贸有限公司（以下简称"焦作新天正"）曾因"丰树"、"品茗"品牌独家代理权问题起诉品茗股份及其全资子公司西安丰树电子科技发展有限公司（以下简称"西安丰树"），并且在一审中获得胜诉，法院判决品茗股份、西安树要向焦作新天正支出赔偿金100万元。

　　2017年6月，品茗股份上诉并获得发回重审。但在重审过程中，焦作新天正于2017年10月提出撤诉。资料显示，品茗股份于2017年5月25日进入了上市辅导期。因此，有业内人士分析，品茗股份很可能因为IPO问题选择了庭外和解。

　　从这一诉讼事件可以看出，品茗股份销售人员涉嫌随意授权区域独家经销商资格，公司经销商管理体系较为混乱，公司内部管理存在较大问题，这可能也是公司业务迟迟难以真正走出浙江省内的一个重要原因。

　　此外，从销售区域来看，品茗股份销售主要集中在浙江省，2017年-2019 年，公司来源于浙江省内的收入占比分别为52.22%、53.81%和 46.51%，公司存在销售区域过于集中的风险。

　　颇为滑稽的是，在公司面临销售区域过于集中风险的同时，品茗股份又面临客户结构过于分散的风险。

　　如下图所示，过去三年，品茗股份客户总数量分别为13,734家、17,280家和16,466家，融易资讯网（www.ironge.com.cn），数量庞大且变动剧烈。此外，公司前五十名客户的销售收入合计占比分别为30.33%、27.16%和32.03%。

　　可以看出，品茗股份客户分散从而导致公司缺乏规模较大的客户，客户数量过多又增加了客户关系管理的工作量和经营成本。从这一个角度来看，公司经销商因独家代理权而发生诉讼额问题也就不难理解。

　　财务总监频繁更换

　　半数利润来自税收优惠

　　实际上，品茗股份不仅客户数量变动剧烈，其高管人员也存在频繁变动的问题，尤其是公司财务总监曾在一年内三次换人，引起了众多投资者的吐槽。

　　招股书显示，2016年8月3日，品茗股份财务总监兼董事会秘书王亚波离职，接替财务总监职位的是朱广宁。然而，2017年3月，朱广宁又因个人原因离职，致使公司财务总监只能由总经理李军兼任。

　　2017年12月，公司监事会主席杨静离职。2018年6月，职工代表监事厉红权因个人原因离职。值得注意的是，杨静曾为公司核心技术人员。

　　核心人员的频繁离职，无疑说明了公司高管人员的稳定性有待加强。而对一家拟上市公司来说，财务总监这一关键岗位的频繁变动往往对导致投资者对其财务质量的担忧。实际上，从品茗股份的过往业绩来看，其净利润的含金量明显存在不足。