健康元涉36亿罚单 仍获高瓴近22亿“撑腰”(2)

　　2014年3月29日，百业源公司累计已质押4.38亿股，占健康元已发行总股本的28.34%。百业源持有健康元48.03%的股份，这意味着朱保国已把百业源持有的健康元股份59.05%进行了质押。

　　2014年4月8日，百业源公司累计已质押5.98亿股，占健康元已发行总股本的38.69%。

　　2015年3月28日，百业源公司累计已质押6.13亿股，占健康元已发行总股本的39.63%。朱保国质押百业源持有的健康元股份比例进一步攀升到82.56%。

　　有专业人士对《财经》分析指出，财务状况恶化，应当是彼时朱保国急于减持健康元的主要原因。

　　花重金布局吸入制剂市场

　　根据7月12日的定增预案显示，健康元拟发行股票不超过1.69亿股，发行价为12.83元/股，募资总额不超过21.73亿元，扣除发行费用后全额用于补充流动资金。本次定增完成后，高瓴资本将持有健康元8%股份，双方将在业务创新、市场销售、经营管理三个领域展开合作。

　　健康元表示，通过双方的战略合作，能够快速拓展呼吸吸入制剂的市场空间，加强研发创新能力和产业升级，实现公司成为呼吸吸入制剂龙头企业的战略目标，并成为具备国际竞争实力的制药企业集团。

　　据国盛证券统计，呼吸科领域全球市场约200亿美金，国内规模超300亿元人民币。2019年全球前100畅销药中，呼吸科制剂占5个，合计销售额超过117亿美金。但是目前国内知晓率较低，未来有望快速提升。

　　北京鼎臣管理咨询有限责任公司创始人史立臣在接受中新经纬客户端采访时表示，由于吸入制剂的研发、审批和生产壁垒较高，导致中国吸入制剂市场长期被外企占据，比如，阿斯利康、葛兰素史克、勃林格殷格翰、默沙东、诺华等。而国产份额不足30%，这一市场潜力巨大。

　　在健康元2019年年度股东大会上，公司董秘赵凤光表示，“公司2013年开始布局呼吸类制剂，接近‘八年抗战’，吸入制剂业务逐渐进入收获期，融易资讯网（www.ironge.com.cn），将加速吸入制剂的国产替代。”其还透露，重点产品布地奈德预计在2020年6月份以后上市。若是进展顺利，它或许会成为继正大天晴后的国内第二家仿制药。

　　“健康元深入布局吸入制剂，已有2个产品兑现，后续多个产品处于上市审批中，重磅品种布地奈德吸入混悬液(预计公司销售峰值超15亿元)有望在三季度上市，未来2年进入产品收获期。”天风证券分析师潘海洋说，我们对健康元呼吸板块的重点产品进行了市场空间测算，预计到2025年公司呼吸板块产品收入将超过50亿元，净利润有望超过12亿元，利润体量堪比目前的健康元。

　　“资本是趋利的，健康元的产品已经问世，同时这一市场潜力巨大，这足以成为高瓴入局的理由，至于商誉问题就显得不那么重要了。”史立臣对中新经纬客户端说。