腾讯程武任猫眼董事 人事变动背后猫眼娱乐仍需面对业绩困境(2)

　　公开资料显示，康利拥有超10年运营管理经验，2013年3月—2016年4月担任美团网高级运营总监；2016年4月，猫眼娱乐从美团拆分独立，随后康利出任COO至今，负责集团的整体运营管理，是猫眼娱乐的元老级人物。

　　对于康利的离职，有市场人士分析或与猫眼娱乐的近年经营发展情况相关。

　　3月24日，猫眼娱乐发布了2019年度业绩报告。报告显示，猫眼娱乐全年实现收入42.68亿元，同比增长13.6%；经调整EBITDA为9.46亿元，同比增长312.9%；全年盈利为4.59亿元，而2018年同期为亏损1.38亿元，并首次实现全年扭亏为盈。

　　猫眼娱乐2019年的业绩表现

数据来源：公司年报

　　从数据上看，猫眼娱乐表现亮眼，但其中隐忧不少。

　　电影行业曾经盛行高票补，猫眼娱乐和淘票票也曾争得不可开交，但自2018年国家电影总局宣布取消票补政策以来，9.9元的电影票已不见踪影，平台的票补自然也大幅下滑，整个市场逐渐恢复正常。

　　据拓普数据显示，2019年大年初一，全国电影平均票价为45.15元，较上年同期的39.15元上涨15.3%。

　　在这个过程中，猫眼娱乐在票务方面的成本支出大幅减少，然而一起减少的还有收入的占比和增长。

　　在销售及营销开支方面，猫眼娱乐由2018年的19.40亿元减少20.2%至2019年的15.48亿元。销售及营销开支占总收入的比重也由51.7%減少至36.3%。

　　成本的降低为猫眼娱乐带来了盈利，但也降低了这部分收入。

　　据猫眼娱乐2019年年报显示，公司主营业务中的在线娱乐票务服务业务全年实现收入23.03亿元，仅同比增长1.0%，占总营收的比重由2018年的60.7%下降至54.0%。与此同时，据年报数据显示，2019年猫眼娱乐的市占率超60%。

　　此外，年报数据显示，受疫情影响，2020年春节档的影片悉数撤档，猫眼娱乐3天累计退票500万余张，金额总计超2亿元，这使本就承压的在线娱乐票务业务雪上加霜。

　　竞争加剧

　　除了在线娱乐票务服务，被猫眼娱乐寄予厚望的全娱乐战略也表现不如预期。

　　猫眼娱乐2019年在娱乐内容服务上实现营收13.97亿元，同比增长30.7%，但从成本上来看，2019年猫眼娱乐的内容宣发和内容制作成本合计约为5.93亿元，同比增长45.9%，显然营收的增速与成本的增速并不匹配。

　　值得注意的是，猫眼娱乐将娱乐内容服务的营收增长归结为电影宣发及出品业务的不断扩张，但在这一领域，猫眼娱乐还面临来自阿里影业的强力竞争。

　　事实上，猫眼娱乐的“全娱乐战略”需要巨额的资金投入和成本支出，受此影响，猫眼娱乐2019年的毛利率已略微下滑，由2018年的62.7%下滑至2019年的62.3%。

　　此外，尽管猫眼娱乐拥有美团、QQ、微信、大众点评、猫眼APP、格瓦拉六大入口，但其流量优势主要依靠外部流量，且对外部流量依赖性较高。

　　据2018年的数据显示，猫眼娱乐自身的月活量仅为0.68亿，而作为流量入口的腾讯、美团的月活量分别为5.56亿和7.22亿，而猫眼娱乐与腾讯、美团的免费流量入口的合作协议将在2022年9月到期，如若到时腾讯、美团就流量对猫眼娱乐收费，无疑将进一步打击猫眼娱乐的利润空间。

　　5月22日，猫眼娱乐发布公告就有关新冠肺炎疫情所造成的业务影响作出说明，表示中国娱乐产业继续面临新冠肺炎疫情所带来的不确定性和挑战，考虑到新冠肺炎疫情的持续性影响，预计集团将在截至2020年6月30日止的六个月录得净亏损，而2019年度同期为盈利2.57亿元人民币。

　　据中金公司测算，猫眼娱乐2020年收入将同比下降24%，调整后净利润同比下降40%。

　　截至6月11日收盘，猫眼娱乐报收13.8港元/股，当前市值为156亿港元。至于程武的进入会为猫眼娱乐带来怎样的发展机遇，只能等待时间给出答案。

　　猫眼娱乐自上市以来的股价走势(港元/股)