多元化屡战屡败 维维股份如何造车？(2)

　　或许因为多年来的盲目多元化，维维有着比同类公司更高的资产负债率。2019年，维维资产负债率高达68.65%，同以豆奶产品为主打的达利食品，该年资产负债率仅为18.40%。

　　豆奶主业难增长

　　公开资料显示，经过部分收缩后，截至目前，维维的产业涉足农业资源、食品、饮料、粮油、酒业、茶等，拥有维维、天山雪、嚼益嚼、六朝松、枝江等多个品牌。

　　近年来，吃了盲目多元化的亏，维维表明将聚焦主业。以豆奶业务为代表的食品业务在2019年年报中，被维维形容为“一直是公司主业的核心和重要组成部分”。

　　豆奶业务中，以豆奶粉为代表的固体饮料产品一直是维维的强项。2019年度，该系列产品有着高达46.83%的毛利率。

　　不过，路胜贞表示，在豆奶粉体饮料赛道，维维已经处于守势，“单纯的豆奶粉，已经很难重拾高峰时期的辉煌了”。

　　时代周报记者查阅维维2017年至2019年的三年间财报发现，维维旗下的固体饮料产品增长率分别为0.22%、11.04%和4.70%，营收增长并不稳定。

　　对于豆奶业务今后的发展计划，维维在年报中指出，2020年公司计划保持豆奶粉业务稳步增长的同时，大力推广植物蛋白饮料。

　　维维此时想要入场竞争激烈的植物蛋白饮料赛道，恐怕为时已晚。

　　植物蛋白饮料是以植物果仁、果肉等为主要原料，经加工制成的、以植物蛋白为主体的乳状液体饮品。

　　截至目前，维维在该赛道存在感并不强。如上所述，液态豆奶在维维历年财报中被归类于动植物蛋白饮料系列产品，该系列产品包括液态豆奶、牛奶、鲜奶等，营收占比仅10.22%。

　　近年来，伴随着越来越多的巨头押注植物蛋白饮料，该赛道的竞争已经趋向于白热化。其中，仅液态豆奶部分，2017年，达利推出豆本豆豆奶；此后伊利的植选豆奶、蒙牛的植朴磨坊豆奶、可口可乐的雪菲力豆奶相继面世。

　　“植物蛋白饮料目前处于一个产品高度同质化的节点，就液态豆奶部分而言，只能通过品牌的附加值来提高自身的竞争力。”6月21日，中国食品产业分析师朱丹蓬向时代周报记者表示。

　　然而，即便是在朱丹蓬看来品牌附加值做得不错的维他奶，2019年度的业绩也正在下滑。6月19日，维他奶国际发布了2019―2020财年业绩报告，截至2020年3月31日，公司实现营收72.32亿港元，同比下跌4%；股权持有人应占溢利同比下跌23%至5.36亿港元。

　　朱丹蓬认为，由于目前植物蛋白饮料产品的升级速度没有跟上消费升级的速度，豆奶市场随之开始出现了萎缩。

　　前瞻产业研究院数据显示，2016年植物蛋白饮料行业收入为1217.2亿元，2007―2016年复合增速达24.5%，属于植物蛋白饮料的黄金发展期。而彼时，维维正沉迷多元化布局没有赶上风口。

　　或许是早就发现了老牌业务的发展瓶颈，除了豆奶业务之外，维维近年来积极布局粮食业务，并将其和豆奶一同视为公司主业的核心。

　　2019年度，维维旗下的粮食初加工产品营收20.55亿元，已经超过了豆奶业务。然而，数据显示，该业务营收增长率仅1.99%，毛利率仅2.12%。

　　显然，主业难兴、副业不强，维维正面临着缺乏增长动力的事实。

　　“随着怀旧消费文化的兴起，维维依然具有发展潜力，只是它需要在保持一些基本品牌要素的情况下，进行大幅度的时尚化创新。并且要沉静下来，不要再被资本绑架，做眼花缭乱的产业扩张，回归到对产品本身的关注上来。”对于维维的未来发展，路胜贞建议道。