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程实：伴随消费偏好从“外炫”转向“内娱”，扩内需应从两个方向做文章(3)

2024-12-19 15:50:01来源：新媒体

文章导读
文丨程实（工银国际首席经济学家） （本文基于作者12月17日在CMF宏观经济月度数据分析会上的演讲整理而成。略有编辑，经过作者确认并获作者授权刊发。） 刚刚召开的政治局会议和 2025...

另一方面，财政支出对消费会有明显的挤入效应，我们经常听到“挤出”，但实际上它有非常明显的挤入效应，财政支出效应会显著提升释放消费增长潜能，增进经济内循环动力。这方面我们做了一些实证研究，结论也是非常明确。从政府支出到居民消费传导，这个脉冲响应函数结果显示它需要一段时间达到相应的峰值。刚开始需要我们进一步直达家庭居民部门和民营企业，慢慢通过提振整个社会发展的预期，市场的信心，让家庭部门和民营企业感受到政策直接的动能，再进一步慢慢扩展到对消费的影响，这个挤入效应是逐步增强的过程，在初期阶段还是要保有一定的耐心。

综上，当前，中国消费模式正经历重要转变。围绕消费偏好从“外炫”向“内娱”的变化趋势，政策层面可以在提振基础性和服务性消费上做文章。在这个方向上，进一步提升财政赤字可能会产生非常明显的杠杆效应与挤入效应，值得高度关注。


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