昔日CPO大牛股剑桥科技上半年净利同比大幅下滑，股权激励业绩要求过低被质疑

界面新闻记者 | 宋逸霆

2023年的CPO大牛股—剑桥科技（603083.SH）8月8日盘后公布了半年度业绩数据。

公司上半年实现营业收入17.62亿元，同比上涨1.31%；归母净利润8000.39万元，同比下滑48.69%。本次将以权益分派实施之股权登记日公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税）。

公司称，上半年面对主要客户降低周转库存、推迟提货及放缓下单节奏等挑战，公司通过持续优化产品结构和发挥多地生产优势，尽管销售毛利润有所下降，但营收仍实现了小幅增长。然而，界面新闻阅读公司2023年年报，公司在年报中称，2023年，公司各主要客户继续降低运营所需的周转库存而推迟提货，同时放缓下单节奏，导致公司2023年度总体发货量和发货金额同比有所下降。公司持续优化产品结构，发挥多地生产优势，协同效应良好，2023年销售毛利率较上年提高了3.53个百分点。

界面新闻8月9日早晨致电剑桥科技证券部，问及主要客户降低周转库存、推迟提货及放缓下单节奏等现象是否具有延续性？又问及同样是客户降低周转库存、推迟提货及放缓下单节奏，为什么2023年销售毛利率是提升，今年半年报毛利率下降？公司均称需要时间回复，界面新闻后续发送问题至公司邮箱，截至发稿，仍未收到回复。

界面新闻发现，剑桥科技2023年下半年一直处于亏损状态，根据公司2023年年报显示，公司于2023年三季度净亏3564.82万元，四季度净亏2526.2万元。环比来看，公司于今年一季度实现了扭亏，实现归母净利润2595.47万元，二季度盈利能力持续加强，融易新媒体消息，归母净利润达5404.92万元。

剑桥科技股价在2023年上半年有一波较大的涨幅，从11.2元/股最高涨至78.29元/股，涨幅接近600%。而股价上涨的主要原因，则是公司乘上了光模块概念的快车。

公司称，今年上半年，生产高速光模块的光电子事业部完成了400G、800G降本升级产品的开发，将陆续启动客户认证测试。同时，新一代800G硅光产品的客户认证测试正在积极推进中。公司的海外研发团队完成了1.6T模块的样机开发，并在OFC会议上进行了现场演示，赢得了业界的广泛关注。下半年，事业部继续推动新一代低功耗低成本400G和800G降本升级产品的海外产能提升，并推进多个800G硅光/LPO产品新机种的量产和客户认证，支持数据中心客户未来更大规模的需求以实现产品的大规模发货。公司的海外研发团队将继续开发多款200G/Lane的1.6T和800G光模块产品，并计划在2024年底向客户送样。

据市场咨询公司C&C发布的最新报告显示，尽管2023年全球光芯片市场被遇短期下滑，但预计2024年将迎来强劲复苏，市场规模有望增长超过50%，这主要得益于AI应用对高速光通信解决方案的持续需求。AI技术的快速发展推动了数据中心结构的升级，数据存储和传输的需求激增，对高速光模块，特别是800G和1.6T等高速率产品产生了巨大的市场需求。

值得注意的是，汇率风险对剑桥科技的业绩影响较大。公司上半年销售和采购均有相当比例来源于境外，产品出口与境外采购以美元结算。最近三年及一期（2021-2023年和2024年1-6月，下同）公司境外销售收入占比分别为71.55%、82.89%、89.27%和92.41%。由于美元兑人民币、美元兑日元的汇率波动，公司最近三年及一期发生的汇兑损益（正数为损失）分别为5029.48万元、-3501.03万元、-3178.97万元和1014.19万元。

公司8月8日发布了关于开展外汇衍生品交易业务的公告。公告中显示，为提高应对汇率波动的能力，更好地规避和防范汇率与利率波动风险，公司及合并报表范围内子公司拟适度开展外汇衍生品交易业务，加强公司外汇风险管理，降低外汇市场波动对公司经营产生的不可预期影响。本次预计动用的交易保证金和权利金上限为不超0.5亿美元或等值外币；预计在交易期限内任一交易日持有的最高合约价值不超过1亿美元或等值外币。在上述额度范围及交易期限内，资金可滚动使用。

剑桥科技同日发布了2024年股票期权激励计划(草案)摘要，本次拟授予794名激励对象的权益总计1560.1万份，约占公司总股本2.68亿股的5.82%，行权价格为每份29.48元（注：公司8月8日收盘价为27.98元/股）。本次激励计划股票期权分为两个行权期，第一个行权期为自股票期权授权日起12个月后的首个交易日起至股票期权授权日起24个月内的最后一个交易日当日止；第二个行权期为自股票期权授权日起24个月后的首个交易日起至股票期权授权日起36个月内的最后一个交易日当日止。两个行权期的行权比例分别为50%。其中，第一个行权期业绩考核指标为2024年度实现的营业收入不低于34亿元或净利润不低于1.15亿元；第二个行权期业绩考核指标为2024年、2025年两个会计年度的营业收入累计不低于71.4亿元或净利润累计不低于2.35亿元。因为公司设立的行权期业绩考核指标仅仅比2023年的业绩上浮10%左右，甚至不如公司2022年的业绩表现，这引来了股吧中众多投资者的不满。界面新闻8月9日早晨就此致电剑桥科技证券部，问及公司设定行权期业绩考核指标的合理性，公司表示：“这个我们也是从实际情况出发，（指标）定得过高可能对市场的预期有点不一样。”关于公司行权期业绩考核指标不如2022年业绩表现，公司回应称：“当然整个市场也有变化嘛，我们也希望是正向稳步上涨的情况，但是大环境在变化，我们也是结合自身实际情况定了这么一个目标。”