券商发债降温，公司债、次级公司债为主流融资手段，定增被遇滑铁卢

界面新闻记者 | 陈靖

相较前两年的高歌猛进，2024年券商债券融资有降温趋势。

界面新闻根据上市券商公告及choice金融终端统计，今年已经有超20家上市券商获得了发行债券的批准，但发债只数、规模均发生下滑，短期融资券、永续次级债等已非券商“心头好”，公司债、次级公司债为主流。

业内人士普遍表示，在监管发声审慎再融资的市场环境下，发行公司债等债券融资方式相对安全稳定，流程也相对简单，有助于提高券商资本运作的效率和市场竞争力。

东财choice金融终端显示，截至8月7日，市场中券商共发行了321只债券，发债总规模为5641.17亿元，同比分别下降了73.79%和30.36%。

在发债规模方面，国元证券、东北证券、华西证券、长城证券、山西证券、南京证券、国联证券等多家中小券商不足百亿，华安证券、中泰证券分别为150亿元和100亿元，中信证券、中信建投、中国银河等10家大型券商发债规模均为200亿元。

从募集资金用途来看，券商发债融资，主要用于偿还公司到期债务、补充流动资金、支持公司日常运营及业务发展等。面临偿债压力，不少券商选择“借新还旧”。同时，作为资本密集型行业，充足的资本金有助于支持券商开展创新性业务、增强风险抵御能力、提升资本实力和市场竞争力。

经济学家、新金融专家余丰慧认为，“今年以来，多家券商选择发行公司债的原因可能在于，首先，公司债的发行条件和流程相对简单，审核周期短，能够快速满足券商的融资需求。其次，公司债和次级公司债的利率通常较低，有助于降低券商的融资成本。券商密集获批发行公司债也反映了当前市场环境下，公司债作为一种重要的融资方式受到越来越多的关注和认可。”

排排网财富研究员卜益力对界面新闻记者表示：“对于券商而言，通过发行债券来融资具有多方面优点，融易新媒体消息，例如，债券具有不同的细分类型，券商可以根据自身的需求规模、期限等情况来灵活选择究竟的债券种类；同时，债券可以在不同的市场发行，面向更广泛的投资者群体，有利于增加融资机会。”

整体来看，今年以来券商发行债券的票面利率低于去年同期水平，融资成本有所降低。究竟来看，截至8月7日，券商发行证券公司债的平均利率为2.52%，低于去年同期的3.09%；发行证券公司次级债的平均利率为2.84%，低于去年同期的3.83%；发行证券公司短期融资券的平均利率为2.16%，低于去年同期的2.6%。

卜益力表示，“券商发债融资成本下降的原因可能包括多方面，首先，近年来风险资产的回报率下降，一定程度上导致投资者的风险偏好有所降低，对债券等相对安全资产的需求有所扩大，从而导致债券收益率下行；其次，宽松的货币环境以及充裕的市场流动性，有利于降低发债融资成本；最后，发行主体企业信用评级的提升，也有助于降低其发债融资成本。”