锂电结构件龙头科达利：净利增速放缓，机构观点现分歧(2)

2024-04-15 13:31:19来源：界面新闻

文章导读: 界面新闻记者 | 张艺锂电池精密结构件龙头科达利（002850.SZ）连续三年净利大增。 4月13日科达利发布年报，公司2023年实现营业收入105.11亿元，同比增长21.47%；实现归母净利润12.01亿元，同比...

其中，匈牙利工厂在去年下半年开始起量，估计2023年欧洲收入2-3亿，亏损0.5-1亿元；东吴证券认为，2024年匈牙利工厂进一步爬坡，预计可实现盈利，瑞典及德国工厂跟随客户进度投产。

东吴证券研报预计2024年，海外市场将为科达利贡献8亿元至9亿元的收入，同比增幅超过50%，随着规模提升有望扭亏为盈。

其次，国内也有新增产能。

去年科达利完成35.10亿元的定增募资，资金用于投资建设江西南昌生产基地、湖北荆门生产基地、江苏溧阳生产基地三期项目、广东江门生产基地的动力电池精密结构件项目及补充流动资金。

财报显示，科达利2022年募投项目中，年产7500万件新能源汽车动力电池精密结构件项目、新能源汽车锂电池精密结构件项目（三期）投资进度分别达22.91%、11.95%，预计于2025年完成建设。江西科达利新能源汽车动力电池精密结构件项目、新能源汽车动力电池精密结构件项目预计于2026年完成产能建设。

今年国内市场也有新增新建产能。2024年1月，公司公告拟使用不超过12亿元投建“深圳新能源电池精密结构件生产基地项目”，达产后年产值约33亿元。

科达利目前规划产能已超过300亿元。

再次，大圆柱电池的产业化。

目前多家头部电池厂商在推动大圆柱电池产业化，1月底，首款搭载亿纬锂能大圆柱电池的江淮瑞风RF8，大圆柱电池量产元年开启。

华泰证券研报认为，科达利在大圆柱电池结构件方面技术布局领先，有望受益。

民生证券研报认为，得益于大量研发投入，科达利一体防爆动力电池盖板已进入量产阶段，大幅提高电池安全性。高空间利用率动力电池结构产品已小批量生产。此外，46系列圆形动力电池壳体制造全线已开发成熟，可进入量产阶段。随着4680大圆柱电池产业化进程加速，公司4680结构件业务有望高增。

对科达利未来的预期，机构观点不一，有的调升，有的还有调降。

基于略超预期的业绩，东吴证券研报小幅上调科达利的盈利目标。其将科达利2024年归母净利润预期从14.3亿元上调至14.5亿元，对应目标价为134元。这一目标价较公司现价有超过50%的空间。

不过华泰证券研报小幅下调了业绩目标，2024年归母净利润预期由12.39亿元降至11.86亿元。原因在于，考虑产业链降本压力传导，公司产品降价影响。其给出的目标价为109.82元/股。

上述两家券商给出的归母净利润差距多达2.64亿元，目标价差也有约24元/股。

民生证券研报给出的科达利今年归母净利润预期为13.76亿元，相对居中。

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