背靠联发科起家，星宸科技募资缩水近24亿(2)

招股书显示，2020年至2023年前6月（以下简称“报告期”），智能安防芯片的销量分别为5223.59万颗、9425.37万颗、8715.86万颗和4205.71万颗，单价分别为13.91元/颗、18.13元/颗、19.86元/颗、17.41元/颗。

由此可见，2022年，公司智能安防芯片产品销量同比下降7.53%。在2023年上半年，这一产品的销售单价也较2022年出现了明显下滑。

与之类似，2022年，企业视频对讲芯片的销量同比下滑41.37%。在价格方面，2022年、2023年上半年视频对讲芯片单价也有所下降。

（图 / 星宸科技招股书）

受这一系列变动影响，星宸科技的毛利率自2022年开始也在下降。

2020年-2023年上半年，公司的综合毛利率分别为42.83%、46.73%、41.00%、34.16%。其中，2022年、2023年上半年，毛利率均呈现下滑趋势。

（图 / 星宸科技招股书）

令外界意外的是，就在公司业绩下滑的2022年，星宸科技却进行了一次大手笔分红。

招股书披露，星宸科技以截至2022年3月21日公司股本总数3.79亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利9.60元，合计现金分红3.64亿元。

2022年，公司归母净利润为5.64亿元。以此来看，2022年股东们分走了当年超6成的净利润。

然而，分红之后，星宸科技又计划募资补流。按照原计划，本次IPO，企业拟募资30.46亿元，其中，8.5亿元用于补充流动资金。

（图 / 星宸科技招股书）

如今来看，这一计划已经落空。因为，星宸科技本次IPO仅募集资金6.81亿元，募资净额6.28亿元，即便将全部资金用来补充流动性，也无法达到8.5亿元。

而星宸科技当前的现金流也不算充裕。截至2023年12月31日（未经审计），企业的货币资金为4.43亿元、短期借款为3.82亿元，并未留有太多的转圜空间。

（ 图 / 星宸科技公告）

3、依赖联发科，高管、业务紧密关联

谈及星宸科技，就不得不提联发科。这个依托联发科起家的企业，仍脱离不了对联发科的依赖。

在星宸科技的股权结构以及高管团队中，处处都有联发科的影响。

首先，星宸科技的多家股东背后都有联发科的影子。例如，SigmaStar（开曼）、昆桥半导体、深圳昆宸等6家企业都由联发科间接持股，或通过委托资产管理公司投资。

（图 / 星宸科技招股书）

高管队伍中，星宸科技的多名董事出身于联发科及其控股子公司。

比如，星宸科技董事陈恒真，2008年3月至2017年10月，担任联发科财务处处长，2019年9月至今担任联发科财务本部总经理；公司监事蔡秉宪，2012年3月至今，先后担任联发科财务处经理、财务处副处长、联发资本股份有限公司投资处处长。

在业务上，星宸科技的研发同样离不开联发科的支持。

按照星宸科技的说法，由于公司成立初期团队尚在搭建过程中，公司委托联发科及其控股子公司提供非核心的产品开发服务，主要包括低端基础功能开发、边缘非核心功能开发及通用型产品开发。

报告期各期，公司向联发科采购产品开发服务的金额分别为3845万元、3030.8万元、2311.23万元和967.36万元，占当期研发费用的比例分别为14.31%、6.68%、4.75%和4.03%。

（图 / 星宸科技招股书）

不仅如此，企业的核心研发人员也与联发科关系紧密。

据悉，星宸科技董事孙明勇曾任上海晨熙软件有限公司（以下简称“晨熙软件”）资深经理；监事会主席孙凯曾任晨星软件研发（深圳）有限公司（以下简称“晨星软件”）上海分公司资深工程师、主任工程师、副经理。

截至招股书签署日，星宸科技共有4名核心技术人员，其中就包括孙明勇和孙凯。

据了解，2019年，晨星半导体遭联发科吸收合并，而晨星软件、晨熙软件则是晨星半导体的子公司和孙公司。也就是说，星宸科技一半核心技术人员都有联发科关联方工作背景。

过往，无论是企业的估值暴涨还是业务的顺利发展，都不开背后的联发科。如今，联发科及SigmaStar（开曼）表态在任何情况下不会通过任何途径谋求星宸科技的控制权，降低了和联合科的关联之后，星宸科技未来还能否独当一面？

*文中题图来自：星宸科技官网。