飙涨超千点！人民币汇率大反弹，管涛：明年人民币涨跌不取决于美元强弱

2022-11-15 22:21:01来源：

文章导读

（原标题：飙涨超千点！人民币汇率大反弹，管涛：明年人民币涨跌不取决于美元强弱） 本文来源：时代财经 作者：余思毅 编者按 近几年，疫情不仅冲击了全球经济政治，也影响到了我们每个人。国际环境越发复杂，不确定因素日益增多，各种声音此起彼伏。 时代财经联合新周刊硬核读书会，携手推出深度访谈栏目《锐见》 ，围绕经济发展和个人关切，与学者对话，传达他们的理性和智慧之声。 近日，人民币对美元汇率出现强势反弹。 11月14日，人...

（原标题：飙涨超千点！人民币汇率大反弹，管涛：明年人民币涨跌不取决于美元强弱）

本文来源：时代财经 作者：余思毅

编者按 近几年，疫情不仅冲击了全球经济政治，也影响到了我们每个人。国际环境越发复杂，不确定因素日益增多，各种声音此起彼伏。时代财经联合新周刊硬核读书会，携手推出深度访谈栏目《锐见》，围绕经济发展和个人关切，与学者对话，传达他们的理性和智慧之声。

近日，人民币对美元汇率出现强势反弹。

11月14日，人民币对美元中间价较上一交易日调升1008点至7.0899，升幅创2005年7月22日以来最大。

11月11日，人民币对美元汇率中间价报7.1907，融易新媒体，较前值调升515个基点，创2022年5月24日以来最大单日升幅。11月4日至11月11日，人民币对美元汇率中间价累计调升648个基点。

事实上，今年4月下旬，人民币对美元汇率开启了一波贬值行情。8月15日以来，受美元指数走强、中美利差倒挂等影响，人民币汇率先后跌破6.80、6.90、7、7.10、7.20关口。

不仅仅人民币汇率发生了较大的波动，就连日元、欧元、英镑等次中心货币也发生了宽幅的贬值。其中，日元汇率的跌势刷新了近32年的纪录。

就全球各国汇率的波动以及通胀的蔓延，美国《华尔街日报》9月18日的报道在标题中罕见地点出“美元走强给全球经济带来麻烦”。牛津大学经济研究院新兴市场研究主管斯特恩近日警告称：“新兴市场国家处于经济危机的临界点，如果美元进一步升值，那将是压垮骆驼的最后一根稻草。”

在美联储加息与缩表同步进行的背景下，国内市场更为关注人民币后续的贬值空间有多大。近日，时代财经就当前人民币汇率波动有何影响？如何看待美元霸权等问题对中银证券全球首席经济学家、国家外汇局国际收支司原司长管涛进行了专访。

管涛多年深耕人民币汇率领域，对汇率、全球市场的走向有深刻的洞见。近日，其新书《汇率的逻辑》，聚焦剖析全球外汇市场震荡，复盘人民币汇率的市场与政策逻辑。

管涛指出，今年，人民币兑美元的调整是内外部因素综合作用的结果，包括中美货币政策分化，中美利差收敛甚至倒挂，美元指数走强等。从国际收支角度来讲，资本外流是当前人民币汇率调整的主要原因。

在管涛看来，近日，人民币上演了一波修复行情，这是人民币汇率趋于均衡合理的表现。一方面得益于中国经济自三季度以来企稳回升；另一方面是央行在恪守政策中性的前提下，对汇率预期加强了引导与调控的效果显现；再一方面是美元指数也出现了冲高回落的走势。

展望明年，管涛认为，人民币汇率的涨跌，不取决于美元强弱，也不取决于中美利差，而是取决于中国经济基本面。

就美元霸权，管涛坦言，从2008年全球金融危机发生以后，全球都对现行美元本位的国际货币体系进行了反思，但有心无力。但美元当前的霸权地位并非天赋神权，美国过度挥霍美元信誉，迟早是要被反噬的。

人民币汇率趋于均衡合理

时代财经：近日，人民币大幅上涨，上演了一波修复行情。如何看待近半个月以来人民币的波动？

管涛：今年人民币兑美元的调整，是内外部因素综合作用的结果，包括中美货币政策分化、中美利差收敛甚至倒挂、美元指数走强等。但是，当人民币汇率趋于均衡合理以后，一些边际上的变化就能让人民币汇率出现有涨有跌的宽幅震荡。

比如美指大跌或者是一些公共卫生政策的调整，市场预期又转好了，那么人民币会涨一波。

实际上，从今年3月份人民币汇率冲高回落以来，外汇供求是基本平衡的。从银行即远期（含期权）结售汇差额看，中国主要是顺差，逆差的月份只有5月份和9月份，而且数额很少，只有40多亿。在这种情况下，外汇市场没有出现抢购和囤积的情况。

此外，国内经济运行状况也有一些边际上的改善，特别是三季度经济数据显示，当前中国经济已经出现了企稳回升的势头。经济的企稳得益于稳增长的政策效果逐步显现。

在汇率方面，从4月份特别是9月份以来，央行对汇率预期加强了引导和调控，9月份连续出台了多项宏观审慎的措施，下调金融机构外汇存款准备金率，上调远期购汇外汇风险准备金率与企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数。这些利好逐渐的叠加，对市场预期产生引导作用。

这反映了随着汇率市场化程度提高，双向波动的弹性增加。这也进一步提醒市场主体，不要去赌人民币的单边行情。

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