不仅盈利呈现下滑趋势，其与勤上股份业绩对赌失利还将令该公司面临高达1.6亿元的支出或等价补偿
《投资时报》研究员 凌岳
业务规模一路快速扩张，华夏人寿保险股份有限公司（下称华夏人寿）自2015年起便跻身市场前五，2018年更以2306亿元总保费晋级中国大型险企行列。然而，花无百日红，从“踩雷”华业资本短融债违约，到与勤上股份（002638.SZ）对赌失败，华夏人寿也终遭挫折。
华夏人寿披露的2019年一季度偿付能力报告显示，一季度该公司虽然保险业务收入仍增长翻倍，但是盈利状况却不甚理想，净亏损更高达4.04亿元。此外，在强监管的大环境下，其万能险业务已显现“卷土重来”之意味。
对于亏损原因，华夏人寿对《投资时报》解释称，公司收益浮盈没有变现，但综合收益达70亿元。
净利下滑万能险抬头
还未来得及好好感受2018年的盈利喜悦，华夏人寿今年一季度便陷入亏损的尴尬境地。
2019年一季度偿付能力报告显示，华夏人寿一季度实现保险业务收入842.44亿元，环比增长107.28%，同比增长66.53%。然而，在保险业务收入实现大幅上涨的同时，该公司的盈利却大幅下挫，亏损4.04亿元，而去年同期则实现了32.49亿元净利润。
其实，华夏人寿去年业绩就呈现不稳态势，二季度至四季度净利润分别为-2.03亿元、2.7亿元、-1.8亿元，最终依靠一季度的净利润拉动来实现全年盈利。
引人关注的是，华夏人寿的万能险业务规模又出现扩张苗头。据相关报道，该公司2019年一季度原保费收入为842.44亿元，同比增长67%；保户投资款新增交费则达351.48亿元，同比增长149.15%。
万能险规模上涨的并非华夏人寿一家。譬如，今年一季度，复星保德信的保户投资款新增交费达到15.87亿元，同比增长达440%；幸福人寿这一数据涨幅也超过400%，原保费收入则同比降低2%。
对于万能险上涨是否将产生风险，华夏人寿方面表示，公司主要流动性风险监管指标在本季度整体保持在良好的水平。一季度优质流动资产总额1073.33亿元，折算后总额865.13亿元左右。3个月内、1年内综合流动比率比率较上季度有所上升，1-3年内综合流动比率较上季度有所下降。3个月内、1年内、1-3年综合流动比率分别为275.43%、405.40%和74.96%。同时公司聚焦期交、聚焦价值，进一步加强保障型产品的研发和销售，业务转型升级成效显著。
业绩对赌失利或赔1.6亿
业绩对赌失败，或许将让华夏人寿迎来更为棘手的流动性危机。
据了解，早在2016年1月，华夏人寿及其他各方与勤上股份签订《标的资产业绩承诺补偿协议》，承诺广州龙文教育科技有限公司（下称广州龙文）2015年至2018年累计实现的税后净利润不低于5.638亿元，若低于则应按承诺金额与实际净利润差额的2倍向勤上股份进行补偿，公司按照原持有广州龙文股权比例30%承担。
如今，华夏人寿将不得不为当初的约定买单。勤上股份于今年4月30日发布公告称，广州龙文2015—2018年度实现净利润合计2.95亿元，相较承诺金额减少2.69亿元，完成率仅为52.24%。按照约定，一旦未完成业绩承诺，则业绩承诺方需按照约定承担净利润承诺补偿责任。
根据协议，华夏人寿等对手方共计需要补偿“承诺金额与实际净利润差额的2倍”给上市公司，计5.386亿元。其中，华夏人寿方面承担30%，即需要支付1.616亿元的补偿。
对此，华夏人寿方面表示，目前最终赔付方案暂未确定。未来相关各方就补偿方案达成一致，假设最终补偿方案按照上市公司公告的相关数据执行，按照相关协议约定，华夏人寿只需使用在上市过程中获得的股票进行补偿，且补偿上限所对应的股票数约为5966万股，因此赔付不涉及现金赔付。
其同时表示，根据勤上股份相关业绩等情况，华夏保险2018年底已经预提相关负债，该事件对公司偿付能力的影响已在2018年底偿付能力中体现，不会对公司未来偿付能力产生额外影响。
另外，华夏人寿通过股权置换取得的勤上股份股票，在二级市场的表现也并不乐观。2019年5月28日报收于3.04元/股，距52周最高价的4.68元/股相差35%。目前，华夏人寿的持仓市值约为6.5亿元。
勤上股份2019年一季报显示，华夏人寿通过万能产险账户持有其1.69亿股股份，通过自有资金账户持有0.46亿股股份，持股占比合计为14.15%。
经营压力凸显
可以看到，华夏人寿上半年面临的经营压力不容小觑。
