天安财险88.71亿如约回购存变数 正与华夏人寿沟通(2)

偿付能力报告显示，天安财险1 年内的综合流动比率为 95.48%，说明在不考虑未标明到期日的资产变现情况下，天安财险从2018年3季度末的1年内“现有资产的预期现金流入”无法覆盖“现有负债的预期现金流出”。公司表示将加强资产配置管理，以提高资产的流动性，全力确保到期债务的及时兑付。

不过，2018年三季度偿付能力报告中，天安财险表示，在签单保费较2017年同期下降 80%和固定收益类投资资产损失本息20%的两种压力情景下，流动性覆盖率分别为 119.83%和 234.05%，公司“优质流动资产的期末账面价值”完全可以覆盖“未来一个季度的净现金流”，公司流动性无压力。

在偿付能力报告中，其数次提及流动性财务指标下降与大量变现投资资产支付理财险满期给付资金所致。券商中国梳理年报数据看到，2014年-2017年，天安财险保户储金及投资款大幅增加，但从2017年6月开始，保户储金及投资款开始减少，其中产生了巨大的保险给付需求。

天安财险理财险“保赢1号”系列产品于2013年10月通过审批，该系列投资型保险分为一年期、二年期、三年期。2014年11月18日获批延续销售一年，2016年1月8日，原保监会批复保赢1号可延续销售，销售期限自批复之日起至2016年7月5日。

年报数据显示，由于投资型保险业务增加，天安财险2014年末的保户储金及投资款从前一年的229.8万元快速升至259.26亿元， 2015年末达1266.99亿元，2016年末进一步上升95.33%至2474.82亿元。2017年末，保户储金及投资款减少至1702.49亿元，截至2018年6月末的保户储金及投资款进一步大幅降少至857.94亿元。

上交所2018年曾对西水股份下发问询函，对投资型保险产品停售后天安财险业务现状、财务状况连发7问。西水股份回复问询函时表示，2014、2015、2016年，天安财险投资型保险产品对公司利润总额的贡献分别为-4.53亿元、1.41亿元、-15.87亿元，投资型保险产品对公司整体利润贡献为负，所以，投资型保险产品停售不会给公司利润产生负面影响。并称，天安财险在变现资产释放资金，满足投资型保险产品兑付过程中，资产与负债规模同步下降，净现金流基本稳定，对主业经营影响不大。随着理财险的逐步兑付，未来偿付能力将进一步上升。

根据该公司披露的数据，天安财险在2018年-2020存在1702亿元的到期保户储金投资款，2018年兑付额（含息）1235亿元，2019年和2020年兑付额（含息）分别为509.8亿元、16.45亿元。

应该说，相较前几年，天安财险2019年保户储金及投资款到期给付压力并不算最大，但压力仍然不小。天安财险此番转让兴业银行股权是否为支付理财险满期给付资金所致，尚不得而知。目前令市场关注的是，天安财险能否在期限内筹集约88.7亿元顺利完成收益权回购，还是需要双方另行协商通过展期等其他解决方法解决此燃眉之急，尚待继续关注。