大行也缺负债：同业存单发行规模骤增 票面利率逼近MLF(2)

央行最新发布的《二季度货币政策执行报告》首度指出，MLF利率作为中期政策利率，是中期市场利率运行的中枢，国债收益率曲线、同业存单等市场利率围绕MLF利率波动。

回顾历史来看，货币持续宽松阶段，国有大行1年期存单利率大多低于1年期MLF利率；当货币转向中性，存单利率围绕MLF上下波动；货币收紧叠加金融去杠杆，存单利率大幅高于MLF利率。

姜珮珊表示，预计8-9月存单量价抬升趋势可能还要持续。当前国有大行存单利率正在接近2.95%的MLF利率，随着货币维持中性，存单利率或向上突破MLF利率，后续将围绕MLF波动。

中信证券首席固收分析师明明表示，目前1年期同业存单收益率与1年期国债收益率利差处于相对高点。在负债端成本难降的基础上，银行可能会增大债券配置力度，长端利率债的配置价值将逐渐显现，预计10年国债到期收益率将在2.8%~3.0%区间震荡。