保险股普涨咸鱼翻生 下半年险企有赚头

原标题：保险股普涨咸鱼翻生 下半年险企有赚头

时代周报记者 苏长春 发自北京

“真是不得了，中国人寿(37.610, 1.27, 3.49%)这么大的盘子，都连续两日涨停了！”7月6日，一位股民感叹。

7月6日，上证指数站上3300点，保险板块涨幅仅次于银行、券商板块，保险股迎来全线大涨，保险指数涨幅达8.29%。

其中西水股份(13.060, 1.00, 8.29%)、新华保险(57.650, 2.04, 3.67%)、中国人寿纷纷涨停，中国太保(33.500, -0.22, -0.65%)、中国人保(8.100, -0.28, -3.34%)和中国平安(85.130, 1.01, 1.20%)也分别大涨9.84%、8.83%和7.9%。

事实上，自6月30日起，A股保险板块已连涨5个交易日。

对于保险股的上涨逻辑，市场主流观点认为，随着国内疫情的稳定，保险负债端逐步恢复正常、投资端利率上行、权益市场回暖等因素共振利好保险股。

7月4日，北京一家保险公司资管部人士告诉时代周报记者，“受今年一季度疫情影响，上市险企保费收入承压，叠加长期利率下行预期，保险公司资产收益也蒙上阴影，继而影响保险股不振。但随着后续负债端保费规模的回暖，外加债券收益率提升，以及股市的结构性行情不断，资产端带来利好下，近期低估值的保险股开始受到资金青睐。”

估值修复阶段

7月4日，川财证券研究所所长陈雳告诉记者，“前期由于受疫情影响，往年作为传统‘营销季’的一季度保险业零售遇冷，业绩目标面临较大压力。随着疫情影响逐渐减弱，经济复苏强于预期，重疾定义及发生率表修订带来的老产品销售小高峰等背景下，保险公司自身经营情况转好，保费恢复增长，基本面持续修复，继而支撑了股价上涨。”

时代周报记者梳理公开数据发现，继今年4月上市险企保费收入迎来拐点后，最新披露的5月保费数据显示，上市险企保持着弱复苏态势。

单月保费方面，5月份，五大上市险企共实现保费收入1730.45亿元，同比增长13%，这是继4月之后，连续第二个月保费收入呈现两位数正增长。

机构来看，新华保险5月单月保费收入增势最为迅猛，同比增长26%，中国人寿紧跟其后，同比增长21%。此外，当月，中国人保、中国平安和中国太保的保费同比增速分别为9%、13%和7%。

从5―6两月保险股走势来看，却与上市险企负债端的基本面好转出现背离。

Wind数据显示，5―6月，保险指数累计跌幅为2.82%，大幅跑输同期上证指数上涨4.36%的行情表现。

如果拉长时间看，就今年上半年整体行情而言，保险股表现也是萎靡不振。

Wind数据显示，融易资讯网（www.ironge.com.cn），除4月份之外，其余5个月里保险指数均跑输上证指数涨幅。其中，受疫情冲击最大的2―3月两个月，保险指数跌幅也最深，分别高达7.47%和10.78%。

个股表现方面，今年上半年，五大上市险企A股股票平均下跌17.39%。其中，中国太保和中国人寿分别达24.98%和21.97%，中国人保、中国平安和新华保险则分别跌15.15%、14.95%和9.91%。

面对股价下行，险企高管一度喊话，自家股价已被严重低估。“中国人保H股的股价低得都不合理了。”3月30日，中国人保业绩发布会上，董事长缪建民就曾在接受记者采访时表示。

陈雳也告诉记者，今年年初至7月3日，大盘上涨3.37%，保险板块却下跌9.02%，尽管近期出现连涨，但保险板块目前在所有二级行业中排名仍然靠后，股价亦未回到疫情前水平。

上涨背后逻辑

7月3日，华中一家券商机构非银分析师向时代周报记者透露，“目前6月份保费数据尚未披露，但据我掌握的情况，上市险企的保费收入相对平稳，我认为下半年保费情况会有更为明显的改善，是值得期待的。”

“考虑疫情持续好转销售回暖、短期失业率上升间接推动保险代理人增长、重疾定义及发生率表修订带来的老产品销售小高峰、利率短期上行，叠加低基数等因素，我们看好保险行业后续发展。”6月30日，万联证券非银金融分析师张译从在研报中表示。

“疫情过后，公司加强了增员力度，尤其是对新人及推荐人的奖励也更大了。我们海淀区域的目标是，三季度再翻一倍的增员目标，主要就是为了后续在保费收入上发力。”7月4日，北京一家上市险企资深代理人也告诉时代周报记者。

对于近期保险股大涨背后的逻辑，7月3日，承珞资本创始人徐泯穗在接受时代周报记者采访时分析指出，保险股开始回暖，与市场整体大环境向好有关，最近整个金融板块的涨幅都不错，在此带动下，保险股也会被动跟随上涨。此外，国债利率目前较年初也上升到比较高的幅度，资产端保险的投资收益率也可以上升，也对保险股走势构成利好。