孙刚：市场走得的确不像牛市

笔者有几个观点：第一个观点是2635点是牛市的一部分，但是市场走得的确一点都不像牛市;第二个观点是沪指从5月6日构建了一个日线级别的发散形态，已经明显往下突破;第三个观点是境外牛市跟境内牛市的标准不一样。

关键是市场给绝大部分参与者的感受就是比较容易赔钱，因为绝大多数交易者不大可能持有那些少数的特别好的长期往上走的个股，虽然这种个股有的已经稳健地上涨若干年。其实不要说普通的市场参与者了，就是那些号称市场基石的投资基金，如果都是持有这种优质个股，那也不至于有基金市值的大幅下跌了。整个盘面缺乏赚钱效应，缺乏赢利复制的能力，市场的题材炒过来炒过去，快速轮动，所以也没有跟风盈利的可能。

这其实是因为整个市场每次炒作的个股都不是这个板块里面的最具备龙头风采的个股，而是边边角角的，也就是我们通常所说的鬼鬼祟祟的炒作。

其实我们单纯地看沪指，感受不会有那么深刻，但是我们换一个角度去看，融易新媒体消息，比如去看通达信的平均股价(880003)，就可以非常清晰地看出为什么2月初2635点会成为当时的低点——平均股价在周线图里面是一个非常标准的下降通道，2635点对称的正是当时的平均股价低点13.95元/股。

其实就根本原因来说，还是我们整个市场的流通市值的增加过于迅速，比如在上一轮的2018年底到2021年12月份的那次股市上涨当中，平均股价涨了大约1.7倍，而同期沪指的涨幅只有50%。平均股价的上涨不是来自整个市场本身的股价上升，而是新发行股票以高价到二级市场上市。

其实平均股价面临的难题是没有跌到位，那么接下来的下跌到底是由低价股继续暴跌，还是由高价股开始回落来完成，这是需要市场本身来选择的，要看看哪种成本最低。

不过，今年的市场跟往年有一个非常明显的不同之处，以往业绩比较差的个股在年报披露完毕以后，通常会迎来一段时间的反弹，但是今年绝大部分业绩比较差的个股在年报业绩披露完毕之后，不仅没有什么大的反弹，反而是继续下跌，也就是说，这部分个股基本上没有出逃的机会，这样对整个市场的杀伤力是比较大的，所以集中做低价股的资金在市场的话语权显得比过去要弱得多了。(作者为职业投资者)