市场将逐步回归业绩主导

市场短期调整或不改中期修复趋势，注意观察企稳止跌信号，调整优化持仓，题材股或因事件催化仍有表现机会，但越靠近财报披露日，或需要更加重视业绩兑现风险，而市场也将逐步回归业绩主导的行情特征。

本周市场在上一周冲高回落的走势后，延续了震荡下跌，但下探过程中成交量逐步萎缩并尝试企稳反弹，表明市场抗跌心理仍然较强，在寻得支撑后有望重启修复行情。

周四申万一级行业多数下跌，传媒、计算机、通信及电子板块跌幅居前，资金获利回吐或是TMT板块集体走低的主要因素，家电、银行、有色板块涨幅居前，红利板块叠加基本面瑕疵较少或是相关板块上涨的驱动逻辑。

沪指险守3000点，但仍位于5日和10日均线下方，或将测试半年线的支撑力度，其它技术指标有止空翻多迹象，不过是否可以延续修复仍待观察;创业板指面临同样走势，1800点关口也只是险守，下跌形态并未结束，等待更为明确的支撑信号。其它宽基指数走势大同小异，除少部分权重指数如上证50指数较为抗跌外，其余指数均转为下跌走势，至于当前为下跌中继还是上涨过程中的阶段性休整，依赖于基本面的判断和验证，整体倾向于阶段性休整的概率较大，因此，在指数出现止跌迹象后，或是较好的入场时机。

连续的反弹遇阻后，市场以下跌调整作为优先的走势，不过市场在下跌过程中并未表现出恐慌的迹象，反而呈现出一定的抗跌式调整，表明市场整体偏好相比于节前确有不小的改善。基于此，我们认为，在政策环境已然逆转和经济仍处在周期性修复的背景下，融易新媒体消息，市场下行的空间理当不会太大。

后市来看，海外投资者对国内的政策和经济预期已有较大程度的改观，市场的下跌不能归咎于外资的悲观流出，而更多是基于内地资金的仓位调整。

引致市场分歧的核心仍在于国内经济尤其是内需复苏的节奏。包括房地产销售数据持续低于市场预期，呈现低迷不振的态势，而国常会重提进一步优化房地产政策，后续相关政策或仍有松绑空间。另一项是1至2月工业增加值累计同比增长7%，超出了市场的预期，不过利润总额同比增速相比去年12月明显回落6.6个百分点至10.2%，且剔除基数效应后，两年平均复合增速为-7.8%，明显低于预期。因此从这两个维度看，全年经济复苏的节奏或不会太快，幅度上也不会太高，但整体预期方向仍是积极的。

投资策略上，市场短期调整或不改中期修复趋势，注意观察企稳止跌信号，调整优化持仓，题材股或因事件催化仍有表现机会，但越靠近财报披露日，或需要更加重视业绩兑现风险，而市场也将逐步回归业绩主导的行情特征。