【深度】浙商证券“入主”国都证券，南北两家券商会碰撞出什么样的火花？(4)

中国人民大学财政学院金融学教授郑志刚表示，最近一段时间以来，中国股市出现了波动，交易量、交易规模持续下行，券商的盈利状况也出现了下滑，甚至一些小的券商出现了经营困难。

对交易服务的中间商来说，到了重新洗牌的时候，随着未来股市继续波动的可能性，头部券商可以利用这个时机重组和调整。一方面使头部券商在业务整合能力、在提供更高质量的交易服务上有所提升，另一方面，对一些中小券商的经营惨淡的现状是一种化解方式。鼓励对中小企业做重组并购，从行业角度看，恰恰可以形成一个有竞争力的、可以持续发展的券商队伍。

“对于合并重组，我们通常关注的是它的协同效应，就是能不能达到一加一大于二的作用，那么对于券商同样如此。”郑志刚称。

他指出，通常而言，在并购重组中，头部券商由于规模、声誉，还有在竞争中的先动优势，往往在并购中处于主动地位而且成为扩张的主要一方，中小券商由于竞争的困难、规模小，经营困难，往往会成为遭收购的一方。券商要根据外部的环境及自身的经营状况做清晰的定位，决定去扩张还是成为遭并购的对象。从并购重组长远角度来讲，更鼓励券商是基于市场的内在诉求、根据市场原则，做出符合效率、符合双方利益分配的并购重组。

随着“国联+民生”、“浙商+国都”“平安证券+方正证券”“华创证券+太平洋证券”等券业并购大案浮出水面，券商合并热度正不断升温。

去年12月15日，年内首单券商合并案例获证监会批复。无锡市国联发展（集团）有限公司（以下简称国联集团）获准成为民生证券主要股东。至此，在民生证券股权拍卖案落槌九个月后，国联集团整合民生证券终于进入实质阶段。今年3月，国联集团总裁顾伟出任民生证券董事长。

关于中国平安与方正证券的未来，根据证监会要求，中国平安需在去年12月19日前提交解决同时控股方正证券和平安证券等问题的方案；当天下午，中国平安回应界面新闻，公司将从股东价值最大化出发，按照有关监管部门的规定和指引，稳步推进相关问题的解决。

去年12月28日，华创证券拟控股太平洋证券议案获股东华创云信董事会通过。此前华创证券入股太平洋证券获监管反馈，监管要求华创证券说明是否已就入股太平洋证券履行完备的决议程序，包括但不限于上市公司决议和信息披露程序等情况。