携持续增长的净利润过会背后 国地科技应收账款激增、经营现金流为负

原新三板公司广东国地规划科技股份有限公司(以下简称“国地科技”)3月9日过会，公司选择的具体上市标准为“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元”。

《大众证券报》明镜财经工作室记者发现，国地科技2017年以来业绩持续增长，但2019年之前净利润远未达到5000万元。业绩持续增长背后，应收账款激增，由2019年末的1.65亿元暴增至2022年6月末的5.31亿元，其他应收款大幅增加。公司经营活动现金流量净额也持续减少，尤其到了2022年上半年现金流量为净流出逾1亿元，与持续增长的净利润并不匹配。

激增的应收账款

拟创业板上市的国地科技，致力于为各级政府机构及企事业单位提供国土空间治理及数字社会治理专业技术服务、软件平台开发及综合解决方案。

招股书上会稿显示，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第二十二条，国地科技选择的具体上市标准为“(一)最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元”。根据中汇会计师事务所(特殊普通合伙)出具的《审计报告》，国地科技2020年和2021年归属于母公司所有者的净利润(以扣除非经常性损益后孰低为准)分别为6461.86万元和7054.83万元，符合最近两年净利润均正数，且累计净利润不低于5000万元的标准。

记者查询以往业绩发现，国地科技2016年以来业绩持续增长，但2019年之前净利润远未达到5000万元。新三板挂牌期间年报显示，国地科技2016-2018年净利润依次为1048.91万元、2581.41万元、3894.19万元(见图一)。

图一：国地科技2016-2018年年报净利润

从招股书披露的数据来看，国地科技报告期内净利润持续增长的背后是各期末应收账款余额激增。2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，国地科技应收账款账面余额分别为16541.43万元、32385.61万元、45600.07万元和53082.04万元，占营业收入的比例分别为41.48%、54.52%、71.29%和207.66%(见图二)。应收账款账面价值合计占流动资产的比例也逐年攀升，报告期各期末应收账款净额占流动资产的比例分别为32.68%、40.57%、46.96%和55.58%。公司应收账款账龄主要集中在1年以内，报告期各期末，在1年以内的应收账款余额占比分别为80.58%、80.72%、65.27%和65.78%。报告期各期，公司应收账款周转率分别为3.12、2.43、1.64和0.52，呈下降趋势。

图二：国地科技招股书应收账款余额及变动分析

其中，公司其他应收款分别为678.06万元、699.56万元、1092.92万元和1047.55万元，占流动资产的比例分别为1.46%、0.95%、1.25%和1.24%，主要为公司支付的押金、保证金和员工因工作需要预借的备用金。

2020年末，国地科技应收账款同比接近翻倍，国地科技在招股书中表示，应收账款增加主要有三方面原因：“业务规模扩大的影响。2019年末、2020年末应收账款余额占当年营业收入的比例分别为41.48%和54.52%，应收账款随着公司销售规模的扩大保持增加;个别金额较大的项目的影响。2020年末公司对廉江市住房和城乡建设局应收账款余额较上年末增加了4657.73万元，主要系廉江市新型智慧城市一期项目已确认收入且已经与业主方结算的部分应收款金额增加所致，该项目当年确认收入金额达17351.73万元;2020年末公司对廉江市自然资源局应收账款较上年末增加3288.44万元，主要由于公司承接的廉江市房地一体农村不动产确权登记发证项目(包组二)和廉江市第三次全国国土调查项目在当年达到收入确认条件后确认了部分合同收入，金额合计超过3000万元，导致对廉江市自然资源局应收账款余额增加较多。2020年末公司对廉江市住房和城乡建设局和廉江市自然资源局应收账款增加合计7946.17万元;部分客户资金较为紧张，回款较慢。因2020年新冠疫情影响，部分地方政府在疫情防控方面的支出金额增加较多，财政资金较为紧张，对公司的付款进度有所放缓;销售收入的季节性影响。2019年、2020年四季度主营业务收入金额分别为19780.51万元和21020.73万元，而公司客户主要为政府部门和企事业单位，客户采购付款审批流程较长，结算周期相对较长，四季度销售收入产生的应收账款大部分尚未收回;第四季度收入的增加也会导致应收账款规模有所增加。”

2021年末，公司应收账款余额较上年增加13214.46万元，增幅为40.80%，增速高于当年营业收入的增幅，对于应收账款增加主要原因，国地科技表示主要有两方面原因：“一方面是因为公司业务规模的扩大导致的应收账款自然增长，另一方面是由于部分客户回款较慢。公司与客户签订的合同收款政策通常为达到某一固定的阶段性节点后即要求客户支付一定比例的款项，而公司客户资金主要来源于财政拨款，付款审批流程较为严格，需要一定的时间，因此部分客户的实际付款的时间晚于合同约定的付款时间。同时，叠加新冠疫情影响，部分地方政府在疫情防控及社会保障和就业、卫生健康等民生方面的支出金额增加较多，财政资金面持续趋紧，对公司的付款进度有所放缓。” 需要指出的是，国地科技客户主要为各级政府机构、企事业单位。公司也在招股书中提示了风险：“如果宏观经济形势下行，导致客户资金紧张，出现应收账款不能及时收回的情况，将增加公司的资金压力，对公司财务状况和经营成果产生不利影响。”

骤降的经营现金流