A股交易进入全面注册制时代 首批10只新股大涨

随着周一首批10只新股成功上市，A股交易正式迈入“全面注册制”时代。首批10只新股10日集体大涨，涨幅最高超220%，最低涨近48%。全面注册制新股强势“吸金”下，人工智能题材全线退潮。10日市场成交十分活跃，连续5个交易日超过万亿元。业内认为，伴随着全面注册制的实施落地，资本市场的包容性和市场化程度不断提升，A股市场站上了高质量发展的新起点。

首批10只新股上市 最高涨超220%

10日，首批主板注册制新股无疑是A股市场“最靓的仔”，10只集体大涨，其中9只盘中触发临停，N陕西能源因开盘涨幅最小获资金热捧，盘中触发二次临停。截至收盘，N中电港大涨221.55%，融易新媒体，冠绝全场，N登康口腔涨逾170%，涨幅最小的N陕西能源上涨47.92%。10只新股换手率均超60%，N登康口腔、N中电港、N海森药业换手率均达到70%以上。

在10只新股的强烈“吸金”下，前期热门的人工智能及相关衍生题材遭遇资金疯狂抽离，Wind ChatGPT概念指数10日大跌7%，AIGC、网络安全、AI算力等相关衍生题材跌幅居前，云从科技20cm跌停，昆仑万维、海天瑞声、景嘉微、同花顺、金山办公、润和软件等跌幅超过10%，科大讯飞、国光电器、三六零等多股跌停。

电力及新能源设备板块成为10日防御型资金的主要选择，英杰电气、易事特均涨逾15%，宝新能源大涨7.63%。中字头全天逆势飘红，中国石化创下2008年以来新高，中国石油亦改写近4年高点，中国中铁、中国交建、中国铝业表现抢眼。此外，保险、餐饮、机械设备等板块10日均表现不错。

总体看，10日A股涨少跌多，超3700只个股下跌，近1300只上涨。上证指数收跌0.37%，报3315.36点，终结6连阳；深证成指跌0.8%，创业板指跌0.14%，科创50下跌2.74%，而上证50逆势收红。量能方面，A股在北向资金连续第三日缺席下，放量成交1.23万亿元，环比显著放大，连续5日位于万亿元上方。

新股连板或不复存在

在关注首批主板注册制新股股价表现的同时，投资者也应了解交易规则的变化，由此调整操作策略，避免投资损失。全面注册制下，主板新股交易规则的变化主要集中在：新股上市前5日将不设涨跌幅限制，第6日开始恢复10%的涨跌幅限制；引入涨跌2%的价格交易笼子机制、优化临时停牌机制、上市首日即纳入两融标的等。

业内人士认为，新股前5日无涨跌幅限制所带来的影响在于新股连板的现象将不复存在，投资者新股中签之后的交易难度变大。盘中临时停牌机制的优化，可以为投资者提供冷静期，给予投资者充分的思考时间，减少非理性的炒作行为。上市首日就纳入两融标的，可以降低市场风险的非对称性，提高价格发现效率和市场稳定性。

考虑到主板新股前5个交易日不设涨跌幅限制，中金公司预计主板新股上市后定价效率有望提升。同时，参考此前创业板试点注册制改革初期经验，预计主板注册制新股上市后流动性与活跃度有望提升。伴随主板发行更为市场化，投资者收益预期将会随之变化，不同投资者新股收益也将呈现结构分化。

结合科创板、创业板和北交所的经验，招商基金研究部首席经济学家李湛认为，全面注册制实施后的短期内投资者打新热情仍在，打新行情仍然值得参与；但打新的预期收益将明显分化，这将考验投资者的分析能力和选股能力，盲目打新的策略并不可取，推荐投资者重点关注掌握核心技术、符合国家长期发展战略的企业标的。

全面注册制将助力估值体系重构

10日，A股交易进入全面注册制时代。上市的10只新股首秀亮眼，但整体看，A股几大指数均以下跌报收，市场资金仍在适应新环境新玩法。

“全面实施注册制对于A股市场的生态会形成很大的影响，会推动价值投资成为最主流的投资理念，改变很多投资者炒小、炒差、炒新的习惯，打新不败的神话势必会被打破。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《大众证券报》记者采访时表示，在全面注册制之下，市场的投资风格将更加偏向于龙头企业，价值投资将进一步得到强化，资金会更加偏好于业绩优良、竞争力比较强的优质龙头企业，加上退市新规严格执行，实现优胜劣汰，提高整体上市公司质量，这标志着A股向成熟市场又迈进了一大步。

华夏基金也指出，全面注册制改革将助力市场估值体系重构，回归价值投资。未来投资者面对的是一个优胜劣汰更为严酷的市场，也是一个上市公司股价表现与基本面紧密关联的市场，这对投资者的定价能力、风险管理能力，以及参与市场的时间和精力都提出了更高要求。