销售费用大增111\\\%！华熙生物发力玻尿酸食品，智商税还是新赛道？(2)

　　再对比原料产品板块与功能性护肤品板块的毛利率，2020年，两大业务板块的毛利率分别为78.09%和81.89%，相差并不大。可以说，功能性护肤品业务的起势略挽回了其于原材料业务方面的损失。

　　然而，高增长空间背后必然是一片激烈的红海，随之而来的便是高企的销售费用。

　　财报显示，2020年华熙生物销售费用达10.99亿元，相较2019年的5.21亿元增长110.84%。这其中，广告宣传费用为1.25亿元，线上推广服务费共计4.93亿元，两者合计6.18亿元，占销售费用比例约56%，对应功能型护肤品收入的品宣和推广服务费用率为45.91%。

　　华熙生物旗下的功能性护肤品目前有以润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活等为代表的十一个子品牌，覆盖基础护理、敏感肌肤、母婴、头皮护理等多个品类，品牌矩阵初具雏形。

　　在销售途径上，华熙生物目前以天猫等几大线上平台为主，同时还与各大直播平台的大KOL合作进行直播带货。

　　然而构建品牌护城河才是提高竞争壁垒的根本法则。有分析人士认为，品牌影响力需要长期投入，相比产品的短期销量，扩大品牌声量，促使消费者完成从“认知”到“认同”的转化，并不是一蹴而就的事。在此方面，华熙生物仍有很长的路要走，销售费用高企情况或将持续。

　　此外在产能上，2020年华熙生物主要产品之一的功能性护肤品次抛原液的生产量为1.91亿支，同比增长208.88%，销售量为1.28亿支，同比增长169.35%。与此同时，库存量较上年增长233.57%，达0.92亿支。

　　库存量的巨幅增长，侧面体现了华熙生物在功能性护肤品赛道持续发力的野心。同时，高库存同样蕴含着无法变现的风险。

　　华熙生物2020年销售费用具体构成

　　来源：公司年报

　　智商税争议

　　在4月12日的业绩说明会上，华熙生物称，2021年将大力发展食品终端业务。

　　此前，2021年1月初，由该公司主导申报的食品级透明质酸钠（HA）获批国内新食品原料资质。

　　从产业数据来看，Frost&Sullivan研究报告显示，过去5年全球食品类透明质酸的年复合增长率为24.4%，是三大类别中最快的，远超应用于医药、化妆品。受益于全球范围内透明质酸食品监管政策的持续开放，这个趋势将持续下去。

　　而今年1月，该公司推出了玻尿酸食品“黑零”，这款产品目前还在寻求消费者反馈和市场调研阶段，最快会在4月底5月初上市。

　　但是，市场中有声音显示，想要依靠食品补充透明质酸是交“智商税”。

　　分析认为，大多数打着“玻尿酸”旗号的食品，其中添加的并不是透明质酸，而是它的钠盐——透明质酸钠（Sodium Hyaluronate）。口服后，透明质酸钠会经过胃肠道被消化分解，转化成小分子的糖。因此，食用玻尿酸饮品可以理解为摄入了水和小分子糖，然后水分会被运送到全身，补充各处的水分，也包括皮肤在内。

　　所以喝了玻尿酸饮用水确实会为身体补水，就像喝白开水会补水一样，但不会为身体补充玻尿酸。不过加入了玻尿酸，很多饮品的口感会变得更加柔顺。

　　对于交“智商税”的说法，华熙生物董事长赵燕表示，新事物被质疑很正常。她同时表示，透明质酸可以加入普通食品在美、日等国已经有20到40年的历史了，市场上已经有几千种含透明质酸的食品和膳食补充剂。如果真的是“智商税”，相信不会有这么多产品。

　　但是，如何培育新的深入人心的品牌，如何消除消费者心中对含有透明质酸钠成分食品的“智商税”的质疑和争议，华熙生物押注功能性食品原料将面临巨大的挑战。