每日经济新闻：一文看懂赴港上市的51信用卡：2017调整后净利润7.44亿，已收购中融保险(2)

如图，51信用卡为信用卡持卡人提供的借贷产品在2016年开始实行差异化定价，年化利率多在36%以内。此前为统一的价格，即整体年化利率13.7%。 

关于非信用卡持有人的贷款产品情况，招股书披露，51信用卡于2016年开始提供这类业务，2016年至2017年间，主要贷款产品的年化费率分别是31.5%和30.8％；此外，2017年2月至2017年11月，也促成了若干年化利率超过36％的小额短期贷款产品，但这类产品在监管新规及公司战略转型背景下已经被停止。 

信贷撮合及服务费是主要收入来源 

51信用卡主要提供以上三类服务，获得的收益主要包括四个方面，包括来自在线信贷撮合及投资服务费、来自信用卡科技服务的信用卡科技服务费、来自在线信贷撮合及投资服务的信贷介绍服务费以及其他受益，主要是向借款人贷款的利息收入及在线信贷撮合及投资服务的逾期费用等。 

2015年、2016年、2017年各类业务的收益情况如下所示。

如图，2015年、2016年、2017年，51信用卡获得的收益分别是8970万、5.71亿及22.69亿。其中，2016年及2017年，信贷撮合及服务费占据收益的较大比例，分别是67.28%与71.73%。 

调整后连续两年盈利

如图，51信用卡在2015年、2016年、2017年的经营净利润分别约－1.66亿、5967万、7.06亿。同时，这三年51信用卡分别净亏损6.93亿、22.31亿、13.78亿，之所以如此是因为期内优先股的公允价值大幅上升。据了解，这是A轮、B轮、C轮等融资中投资人进行投资后获得的优先股，按照国际会计准则的特别要求，它将记录为负债而非公司资本。优先股的公允价值会随着公司估值上升而增加，因此，负债金额也会对应增加，且会将增加的金额记录为亏损。据招股说明书，IPO完成后所有优先股将自动转换成普通股，此后，财报将不会产生优先股公允价值亏损。 

以下是经调整后的利润情况。

调整后，51信用卡在2015年、2016年、2017年的净利润分别约1.01亿、5346万、7.44亿，已经实现两年连续盈利。 

近期业务受监管影响正在整改 

2017年12月，我国消费金融业务领域遭遇监管，先后颁布了多项规范互联网消费金融行业发展的法规，包括整顿现金贷业务的141号文及有关P2P网络借贷平台专项整治验收的57号文。 

对此，51信用卡也据此整改了业务。主要有以下几个方面： 

1、为了使得贷款产品的利率符合标准，51信用卡从2017年12月起停止了小额短期贷款等年利率超过36%的产品；同时披露受新规影响的收益占2017年总收益的3.7%； 

2、新规规定P2P网络借贷平台不能提前从贷款本金中扣除任何贷款利息或服务费，为此，从2017年12月起，51信用卡不再提前从借款人的借款本金中扣除任何有关费用；另外，2017年12月起，51信用卡开始在北京银行开设存管账户以托管用户资金； 

3、关于与金融机构合作获取资金的业务情况，51信用卡披露正在进行自查，鉴于2017年借款资金中超过一半的资金来自于P2P平台的线上理财资金（线上理财资金744.8亿，其他机构拨付资金688.3亿），51信用卡表示可以用线上理财资金替代机构资金； 

4、51信用卡此前收取质量保证金用于项投资者提供补偿，鉴于监管禁止的规定，51信用卡披露从2018年2月起将不再实施质量保证计划，而是与独立的担保公司合作，设立由担保公司管理的投资者保护计划，资金从借款人处计提； 

5、鉴于监管新规，从2017年12月起，51信用卡借款人的信用表现出现短期波动，拖欠率也有所提升。对此，51信用卡披露将采用更加保守的放贷策略、限制贷款产品的促成金额，尤其是针对非信用卡持卡人的贷款产品。据此，2018年1季度，51信用卡的盈利获将受到影响。