【深度】中小私募正在加速出清

“房租、人工、营销......每天睁开眼一大笔钱就没了，同时还得操心着员工、备案、募资、安抚客户等各种各样的琐事。”

曾经以为奔私后的前途一片光明，张桥万万没有想到，维持一家小私募的运营竟然如此之难。

特别是最近一个多月以来，A股持续阴跌，上证指数再次跌破了3000点，截至6月24日，多达1999只个股跌破了2月5日2635点低点时的股价。

在行情低迷的大环境下，一边是接踵而至的私募行业各项新规、水涨船高的各类“账单”，另一边则是迟迟难以修复的净值回撤，一桩桩、一件件的麻烦事扑面而来，这些别人眼中的“私募大佬”们几乎都快要遭压得喘不过气来。

新规重重

之前递交上去的产品备案已经遭驳回来两次了，都要求补充相关材料，作为在业内摸爬滚打了近十年的私募老人，广州某私募创始人李政怎么也没有想到自己竟然会在产品备案环节就遭难住。

“要求补充的材料很多，甚至包括员工的劳动合同、社保记录以及公司流水之类的，准备起来非常耗时耗力。”李政说。

近年来，随着《私募投资基金登记备案办法》、《私募投资基金备案指引》、《私募证券投资基金运作指引》等新规接连落地，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）对于私募管理人以及私募产品备案的要求确实越来越严格，而这对于很多事情都需要亲自操心的中小私募创始人来说，无疑又增加了不少的工作量。

张桥告诉界面新闻记者，新规的要求越来越细化、门槛越来越高，这也意味着私募在备案时需要做的准备越来越多，时间周期也会比以前更长，而且在新规陆续实施以后，可以明显感觉到中基协在审核方面更加严格了。

深圳某私募创始人王强认为，中基协各方面的要求越来越多，除了行业规范化是大势所趋以外，或也在很大程度上与最近私募爆雷事件频发有关，特别是去年11月的杭州量化私募跑路和今年5月的瑞丰达跑路事件，影响都非常恶劣。

多位接受界面新闻采访的私募人士也向界面新闻透露，受到半年内两个私募跑路风波的影响，中基协近期非常关注私募产品的嵌套情况和新三板的投资情况。

其中，中基协5月份更新AMBERS系统以后，要求证券私募备案产品或者变更产品信息时需要提交“产品结构图”，同时备案产品涉及多层嵌套的还要求私募管理人出具承诺函。与此同时，近期有多家私募涉及新三板产品的备案更是直接遭驳回了。

老私募备案产品难，新私募备案更难。中基协数据显示，截至6月24日，今年以来完成备案的证券私募管理人一共仅有20家。

私募备案方面的收紧，仅仅是行业走向规范化过程中的“冰山一角”，据界面新闻记者不完全梳理，2023年以来私募行业迎来了多个重磅新规。

2023年3月24日，中基协发布修订后的《私募投资基金登记备案办法》；同年7月9日，国务院颁布《私募投资基金监督管理条例》，自9月1日起施行；同年12月8日，证监会就《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见；同年12月15日，中基协对《集合资产管理计划资产管理合同内容与格式指引》《单一资产管理计划资产管理合同内容与格式指引》《资产管理计划风险揭示书内容与格式指引》等自律规则进行修订；2024年4月30日，中基协发布《私募证券投资基金运作指引》。

其中，程序化交易方面的新规更是接踵而至。

2023年2月17日，沪深交易所同步发布了沪深主板股票异常交易实时监控细则以及科创板股票异常交易实时监控细则；同年9月1日，证监会指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措，发布两项通知，10月9日正式实施；2024年5月15日，证监会制定发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，自10月8日起正式实施；2024年6月7日，交易所就《程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》公开征求意见。

某量化私募创始人白野表示，每一条新规出来，都要花时间来研究新的要求，并作出相应的改变，单单是这一方面就要花去自己不少的时间和精力。

上海某头部私募相关人士钱锋也认为，随着私募行业的发展壮大，逐步走向规范化是必由之路，而在这一过程中，难免会产生一些阵痛，大私募由于各方面的制度建设和人员配置都比较完善，受到的影响其实并不大，但是对于一些中小私募来说，可能压力就会非常大。

在钱锋看来，“双25%”的要求对小私募影响甚大，意味着很多打榜产品做不了了。