规模不足0.5亿元、场内溢价高达13%，易方达标普医疗保健LOF发生了什么？

事出反常必有妖。

今日，易方达标普医疗保健指数LOF再度发布溢价风险提示通告，称9月4日，基金份额净值为1.8404元，而在9月6日，该基金在二级市场的收盘价为2.086元，溢价幅度高达13.34%。

值得注意的是，自8月份以来，标普医疗保健LOF已经连续三次提示高溢价风险。界面记者统计发现，在8月3日、8月9日、8月24日分别发布了《溢价风险提示通告》。

8月2日的通告称，基金产品二级市场收盘价为2.171元，而当日基金份额净值为1.8711元，溢价率达16%；8月8日的通告，基金产品二级市场收盘价为2.21元，当日基金份额净值为1.8708元，溢价率进一步提升至18%；8月24日通告表示，该产品二级市场收盘价为2.230元，而8月22日的基金份额净值为1.8302元，溢价率达到了21.84%。

在这四次风险提示通告中，基金管理人已多次强调该基金运作正常，无其他应披露而未披露的重大信息。同时提示，该基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值波动的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资者面临损失。

Wind数据显示，融易新媒体消息，该基金成立于2016年11月28日，成立至今回报率为81.19%，今年以来回报率为1.61%。 截至今年二季度末，基金规模仅为0.49亿元，且期内存在连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形。 中报数据显示，机构持有占比为0.4%，个人持有占比为99.6%。

作为一只小微基金，为何一直出现场内的高溢价？这和该基金目前暂停申购和定投有关。通告显示，该基金已于 2023 年1月17日起暂停申购及定期定额投资业务，恢复办理申购及定投的时间将另行通告。而暂停申购和定投，投资者就只能通过二级市场买入该基金。

某百亿股票ETF基金经理告诉界面记者，在二级市场中，如果LOF基金出现高溢价，就意味着基金的二级市场价格高于基金实际净值。基金实际净值是底层资产组合的真实表现情况，但二级市场通常会受到交易需求、系统性风险、流动性风险等因素，与基金实际净值产生背离。         

“高溢价就是二级市场价格高于实际净值，但基金的二级市场价格是要向净值回归的，回归的过程就会导致高价买入的投资者被遇投资损失。”该股票ETF基金经理称，“场内高溢价买入会出现两个风险：一是高溢价回归到正常净值的风险，溢价不是常态化，最终要向基金净值收敛，高溢价买入就会承受这个溢价逐渐消失的损失；二是基础市场风险，该只基金投向的基础资产也在波动，如果上涨，高溢价也会逐渐收敛；如果下跌，溢价会更加扩大，高溢价的投资风险也会放大。”       

某头部公募人士表示，高溢价率就是基金交易价格高于净值，产生的原因通常是投资者情绪、短期交易拥堵、基金流动性不佳等因素，比如很多投资者比较看好标普医疗保健LOF后市行情，短期内较多买入资金，叠加产品的流动性不够充沛，就会推高二级市场价格。            

因此，投资者选择投资品种，要清晰了解产品的风险收益特征，评估好自身风险承受能力，建立合理的收益预期，根据自身情况选择适合自己的金融产品，对于不熟悉的产品尽量避免参与。