【深度】告别野蛮时代！量化基金之变

近期量化资金又一次成为全市场关注的焦点，从声讨量化砸盘，到量化私募大佬齐“喊冤”，出圈的量化交易终于迎来监管的重磅出击。

9月1日，证监会指导上海、深圳、北京证券交易所制定出台加强程序化交易监管系列举措，发布《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》。沪深交易所也通告称将对程序化交易投资者的证券交易行为实行实时监控，对四种行为重点监控。

广州珠江新城某私募投资总监张震指出，此次出台的系列监管措施，意味着将程序化交易遭纳入合理合法的监管体系，以后量化交易的“天”就要变了。

近年来量化基金具体是如何在A股搅动风云的？

“砸盘元凶”与“A股脊梁”之争

在周末多条重大利好齐发的背景下，8月28日A股高开低走，表现大幅低于市场预期。

以此为导火索，不少投资者纷纷把“炮火”对准了量化基金，发文指责后者正是A股砸盘背后的“元凶”。

其中，最具代表性的比如知名财经自媒体“远方青木”在8月28日盘后发布的文章《量化基金，今天砸盘的主力军》。文中分析认为，大盘当日“开盘即上涨5%、大量个股开盘上涨7-8%以上”的盘面，触发了量化交易系统的卖出指令，大量个股被到卖出，压住了买入的多头，量化基金就是当天砸盘的主力军。

面对席卷而来的各种质疑，不少量化私募都坐不住了，纷纷站出来“喊冤”。

8月28日晚间百亿量化私募九坤投资创始人王琛和灵均投资董事长蔡枚杰先后在社交平台转发了一篇相关文章，并配文称，“中国量化已经承受了太多莫须有的恶意，说量化砸盘纯属无知，融易新媒体消息，不是傻就是坏。永远满仓的中国量化基金，才是大A的脊梁。”以此来表明自己的态度。

此外，本周以来百亿量化私募聚宽投资、思勰投资、明汯投资等，也纷纷发声，一致表示投资者对量化基金有所误解，市场冲高回落并非量化基金的影响。

8月30日，准星量化创始人汪沛更是宣布已联合几名百亿量化创始人，向全国政协、证监会实名说明自己28日当天的实际操作，并表示量化基金不会执行如此大规模的激进卖出，根据以往经验，当天的情况可能是游资拉高出货的惯用手法。

虽然量化私募们轮番下场解释，质疑者们却并不买账，有关量化基金的各种质疑之声依然层出不穷。

资深投资者徐帆认为，量化私募肯定不会说量化不好，这几年量化多了以后，A股越来越难做了，事实摆在这里，他们再怎么解释也没用。

事实上，近年来随着量化基金的发展壮大，市场上有关量化基金的争议从未停止过。

公开资料显示，国内量化行业起步于2010年前后，不过一直到2019年才有首批4家量化私募成功突破了百亿规模。

2021年，市场上一度传出“当前市场万亿成交量的背后量化交易约占50%，前二十家量化私募总规模（不含杠杆）甚至接近万亿元水平”的说法，引发了投资者的广泛关注。

最近两三年以来量化基金的管理规模继续高歌猛进，截至今年8月份，国内百亿量化私募的数量已经达到了28家，在同期百亿私募中所占的比例也从2019年时的10%左右大幅增加至现在的25%左右。

图：2019年年末以及2023年8月百亿私募与量化百亿私募家数情况

数据来源：私募排排网

在此过程中，投资者对于量化基金的质疑声也越来越多了，自今年8月28日以来爆发的这一波争论，正是多年来投资者对于量化基金负面情绪的一次集中大爆发。

量化为何成为众矢之的

“自从量化多了以后，炒股越来越难了。”很多投资者在接受界面新闻记者采访时表达了类似的观点。

张震对此深有感触，在他看来，量化基金大爆发的这两三年正是自己近二十年的炒股生涯中最为迷茫的一段时期，“以前积累起来的经验好像突然间就全都没用了。”

曾经3年收益超10倍的超短线投资者李伟也直言，这两年遭量化基金收割的太惨了，身边很多朋友都亏麻了，有一部分甚至直接销户不做了。

事实上，就连很多在A股身经百战的投资大佬们，这两年也同样陷入了至暗时刻。

2022年10月28日，和谐汇一资产董事长林鹏在致持有人的一封信中表示过去两年可以说是其从业20多年来最困难的时光。

同年10月31日晚间，慎知资产创始人余海丰也发文称“脸都遭打肿了，自己道行太浅，站位太低了。”

界面新闻梳理发现，自2020年以来，两市大面股（即单日爆亏的股票，本文以“当日收盘价/当日开盘价-1