新规开闸！证监会支持保险资管公司开展ABS和REITs业务

界面新闻记者 | 吴绍志

公募REITs推出以来，保险资管公司作为二级市场上“长钱”代表投资了大量资金，如今也将深入到REITs业务的一级市场。

3月3日，为贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，按照《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》部署和加快推进基础设施REITs常态化发行的有关工作安排，证监会指导证券交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》（以下简称《业务指引》），支持公司治理健全、内控管理规范、资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司参与开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务，进一步丰富参与机构形态，着力推动多层次REITs市场高质量发展。

《业务指引》共计 8 条，自发布之日起施行，并坚持系统思维、市场观念、试点先行的原则，明确了保险资产管理公司申请开展ABS及REITs业务的制度机制安排。

一是申请条件。要求开展ABS业务的保险资产管理公司应当治理健全，业务制度完备；配备专门的ABS业务部门与人员，具备涵盖ABS全业务流程的业务制度体系以及完善的合规与风控制度；资产管理能力较强，最近一年经审计的资产管理规模位居前列，且符合中国银保监会关于开展创新业务相关监管要求。参与REITs业务的，还应当符合证监会、沪深交易所关于REITs的相关规定。

此外，第五条规定，保险资产管理公司开展资产证券化业务，应当具备中国证券投资基金业协会会员资格。协会官网显示，人保资产、泰康资产两家公司是普通会员，平安资管为观察会员。

二是申请程序。保险资产管理公司可同步向沪深交易所提交申请文件，证券交易所按照相关规则及《业务指引》的规定开展评估工作。

证券交易所可会同有关单位开展现场评估工作，并向有关主管部门征求意见。经中国证监会认可，证券交易所向符合开展资产证券化业务相关要求的申请人出具无异议函。

三是自律监管。证券交易所对保险资产管理公司开展ABS及REITs业务实施自律监管，并根据监管需要开展业务检查。保险资产管理公司违反相关业务规则的，证券交易所可以采取自律监管措施或者纪律处分。

证监会表示，下一步，证监会将会同银保监会等有关方面，融易新媒体，按照发展与规范并重的原则，鼓励符合条件的保险资产管理公司积极开展ABS及REITs业务，推动其他类型优质金融机构担任ABS管理人，畅通基础设施资产入市渠道，促进形成存量资产和新增投资的良性循环，加强市场监管，维护市场良好生态，促进提升交易所债券市场服务实体经济质效。

从市场规模来看，保险资产管理行业已然是20万亿的大市场。数据显示，截至2022年9月，我国共有保险资产管理公司33家，受托管理的总资产规模达21.8万亿元。其中，受托管理保险资金17.6万亿元，占比超过80%。资产配置以固收类和流动性资产为主，在债券市场发挥的机构投资者作用仅次于银行。

不过行业内部发展良莠不齐，《业务指引》的出台将利好优质的保险资管公司。中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云前不久发文指出，保险公司与保险资管公司之间、不同规模保险公司之间、不同规模保险资产管理公司之间综合实力差距较大，中小公司投资能力和服务水平明显落后于大公司，不利于行业整体实力提升与高质量发展转型。

他表示，从产品创新层面看，保险资管产品种类还较为单一，组合类产品和债权投资计划合计占比九成以上，其他产品发展缓慢甚至萎缩。未来，一方面，要继续优化现行规则标准，进一步提高适用性和实用性，尽求减少产品创新发展的约束性因素；另一方面，加大对ABS、REITs、债权型私募基金等产品的创新力度，包括养老金融产品、指数型产品、ESG相关产品等开发，进一步丰富保险资管产品体系。

从企业资产证券化运行情况来看，中国证券投资基金业协会披露数据显示，截至2023年1月底，存续企业资产证券化产品2206只，存续规模19540.34亿元，存续规模较上月增长0.31%。按基础资产二级分类来看，应收账款、商业不动产抵押贷款（CMBS）、小额贷款债权、融资租赁债权、类REITs以及基础设施类收费存续规模合计16503.08亿元，占总存续规模的84.46%。基础设施公募REITs、保障房、购房尾款等其他类别基础资产存续规模合计3037.26亿元，占总存续规模的15.54%。