路博迈：中国对全球市场将会越发重要，尤其看好高端制造业

“中国的政策前景可能为股票和固定收益投资者创造有吸引力的机会，现在是思考中国可能对投资者带来什么影响的好时机”，路博迈新兴市场股票高级投资组合经理Conrad Saldanha在最新的投资策略中表示。

该基金经理从宏观经济增长、A股估值、气候转型、能源改革多个方面阐述了自己的分析。

Conrad Saldanha表示，从长远来看，中国对“更高质量、可持续“经济增长的关注，将使得中国市场更具有吸引力。

“随着中国金融市场的持续发展，中国在全球投资组合中的权重会随着时间推移而逐渐扩大。虽然A股已经下跌，但我们认为其估值仍有吸引力，并且随着中国经济增长的复苏，A股有望反弹。”Conrad Saldanha表示。

日前，路博迈基金董事总经理，量化策略负责人周平博士也接受了界面新闻记者采访，重点谈及了A股的长期投资机会。

周平表示，借用著名投资家邓普顿爵士的名言，“牛市在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在亢奋中死亡”。目前，有些悲观情绪在投资者当中弥漫，短期的利空消息导致股票大跌，但对于长期的利好因素，投资者却视而不见，这是熊市的典型特征。从市场交投活跃程度，基金发行，以及各种舆情来看，现在就是投资者普遍感到绝望的时刻。

展望今年四季度和2023年，周平表示，此前的利空因素都会向好的方向发展。

首先，美国的一些领先经济指标如新房销售，房屋价格，二手车价格等都已进入下降通道，叠加高基数的影响，意味着美国的核心通胀率有很大概率到明年初会显著下降，美联储的加息周期也会因此停止，从而逆转今年的全球流动性收紧和美元迅猛升值的趋势。其次，尽管俄乌冲突何时结束不确定，但能源市场已经趋于平稳，WTI原油价格已经从俄乌冲突刚爆发时的130美元每桶下降到约85美元每桶，欧洲天然气的价格也比高点有显著下降，这表明市场已经在逐步消化俄乌冲突的影响。最后，随着疫苗接种的普及，防控手段的不断进步以及病毒本身的不断演化，有理由相信情况将出现好转。

从估值水平来看，当前A股的估值处在过去10年的低位。以沪深300指数为例，当前的市净率处于过去10年最低的5%分位，而风险溢价（股息率-10年国债收益率）处于过去10年的最低分位。同时，分析师对A股明年盈利增速的一致预期是13.74%，与历史平均水平相当。

“这些数据都表明，当前A股的性价比很高，而这种高性价比恰恰是利空因素和悲观情绪带来的，正所谓好价格和好消息不可能同时存在。对投资者来说，好价格才是决定未来投资收益的核心因素。”周平表示。

具体到投资板块上，周平也表达了自己的看法。

“投资板块方面，我们首先看好制造业，特别是高端制造业。”周平表示，中国制造业始终在持续不断地进行产业升级，这是经济发展的必然结果。当前正在进行的新能源革命将深刻地改变我们的生活方式，并带来广泛的投资机会。以光伏，风电为代表的清洁能源目前占全球的能源供给比重仍然很低，未来还有很大的发展空间。清洁能源的大量使用需要对电网进行改造，并极大地增加了储能的需求。同时，以电动车为代表的新能源汽车将快速替代传统燃油汽车，并推动汽车的智能化，这将重塑整个汽车产业。

此外，路博迈还看好包含医药行业在内的广义的消费板块。随着中国富裕程度的提升，中国人不但对物质消费的品质提出更高要求，也会大大增加服务性消费，比如旅游，娱乐等。以家电为例，尽管传统大家电的消费增速在放缓，小家电的增速依然较高，且新品种在不断推出。医药行业是长青行业，融易新媒体，受经济周期的影响小，需求刚性。除了传统药物开发和医疗器械制造以外，医美行业也在蓬勃发展。医美行业兼具医疗和消费双重属性，是消费升级的典型代表。从短期来看，新冠疫情终将过去，因疫情防控而被抑制的消费需求也一定会随之爆发。