东莞证券易主进行时，时满六个月未能披露重组预案，是何原因？

　　财联社4月30日（记者 赵昕睿）锦龙股份变卖所持东莞证券股份已是既成事实，本该在首次披露重大资产重组的提示性公告后六个月届满时，披露重组预案，锦龙股份却“爽约”了。 

　　公告称，公司仍须就标的股份交易相关事项继续与意向受让方进行谈判协商，相关的尽职侦查、审计、评估工作尚未完成。

　　一家本离上市并不遥远的华南券商，如今却陷入股权转让的风雨飘摇，实在令人唏嘘。时间拉回2022年2月24日，证监会第十八届发审会，落实由东方证券投行保荐的东莞证券首发上市获得通过，但最终苦等批文一年而无果，随后在2023年3月选择重新申报上市。 

　　锦龙股份清仓所持东莞证券股份

　　反复质押东莞证券股权之后，对于锦龙股份，这是对东莞证券的一次清仓转让。 

　　根据公告，锦龙股份持有中山证券67.78%股权，持有东莞证券40%股份，依托中山证券和东莞证券开展证券业务。但目前公司资产负债率较高，财务负担较重。受国际环境、宏观经济下行等因素影响，近年来公司经营业绩下滑并出现亏损。 

　　通过本次拟转让所持有东莞证券6亿股股份（占东莞证券总股本的40%），公司将取得一定规模的回笼资金，用于偿还公司部分债务后，可以降低公司负债、优化公司资本结构，有利于改善公司现金流等财务状况，提升公司盈利能力和抗风险能力。 

　　实际上，最初锦龙股份仅打算转让东莞证券20%持股，但后来将20%提升到40%，在外界解读看来，公司计划清仓卖掉东莞证券股权。 

　　究竟到时间脉络来看，融易新媒体消息，锦龙股份最初于2023年11月4日披露《关于筹划重大资产重组事项的提示性公告》，拟转让东莞证券股份占所持有股份的一半，即3亿股股份，但届时尚未落实交易方，到了2023年12月2日，公司更新公告表示，根据与意向受让方接洽情况，拟调增转让东莞证券股份数，数额提升至不超过持有的6亿股股份，再到12月30日，锦龙股份称，公司拟通过产权交易所公开挂牌方式转让东莞证券6亿股股份。 

　　上述转让的实质性进展到了今年3月30日有所披露，锦龙股份公布已与东莞金控资本有意收购公司所持有的20%的东莞证券股权达成初步意向，并签订无约束力的交易备忘录，此后将继续展开谈判协商。目前来看，东莞金控仅计划收购东莞证券20%的股权，而非锦龙股份所规划的40%，剩余20%股权尚未见到变化。 

　　目前，东莞证券有五大股东，除第一大股东锦龙股份持股40%外，其余分别为东莞发展控股股份有限公司（持股20%）、东莞发展控股股份有限公司（持股20%）、东莞金融控股集团有限公司（持股15.4%），以及东莞市新世纪科教拓展有限公司（持股4.6%）。 

　　可以看到，东莞金控资本目前已经是东莞证券的第四大股东，持股比例为15.4%，若此次受让20%成功，同为东莞国资旗下的东莞金控资本联合东莞发展控股、东莞金控集团将合计持有东莞证券75.4%。考虑到股权转让后东莞国资所持股权比例达75.4%，东莞国资一定概率将成为东莞证券实控人，东莞证券将变更为地方国资券商。 

　　弃购、转让等举措皆为降低负债率、改善财务状况

　　锦龙股份长久以来都是依托所持有中山证券67.78%股权，以及东莞证券40%股权开展证券业务。在最新公告中表明，近年来受国际环境、经济环境下行影响，公司近年来经营受业绩下滑并受到亏损，目前，资产负债率较高，这也是计划转让东莞证券股权的初衷。锦龙股份此番目的在于，通过转让东莞股权取得一定规模的资金回笼，偿还公司部分债务后，达到降低负债率、优化公司资本结构的目的。

　　Wind数据显示，锦龙股份2023年资产负债率达到77.17%，2022年为77.66%、2021年为74.86%，公司已连续三年属于高负债率范畴，财务风险较大。通常而言，公司资产负债率在40%-60%属于健康范畴，即使面临紧急情况，也可以通过抵押企业的部分资产缴纳负债，但在今年2月份，公司为偿还借款、补充流动资金，公司公告股东大会同意公司向控股股东东莞市新世纪科教拓展有限公司借款，借款总额不超过15亿元。可见公司资金流动着实紧张，在股权转让还未正式落地前，为进一步缓解资金负债率高的情况，只好同措并举，转向控股股东借款降低负债率。 

　　此外，作为中山证券的控股股东，当中山证券股东西部矿业集团拟将所持有的部分中山证券股权，共计8200万股转让时，锦龙股份选择放弃优先购买权，并同意8200万股股份转让。最终，西部矿业集团拟将8200万股中山证券股份转让给雁裕实业。