华宝基金周晶：AI革命带动科技浪潮 美股科技股上涨仍有空间

　　嘉宾介绍：周晶，华宝基金总经理助理，国际业务部总经理，华宝基金基金经理

　　年初AI变革带动美股科技股大涨，后续是否仍有上涨空间？美联储年内加息节奏将会如何？美债收益率有何变化趋势？英伟达股价大涨如何理解？目前AI热潮还只是一个开始？对此，华宝基金周晶跟大家分享精彩观点。

　　周晶表示，年内美股科技股的涨幅，源于自身的强大盈利能力，以及市场对AI未来前景的更加确信，而不是来自于货币环境的宽松。美联储今年大概率只降息三次，目前4.3%左右的10年期国债收益率是一个比较合理的水平。

　　其表示，英伟达发布了财报后，股价大涨，表明AI已经从之前通过英伟达显卡做大模型训练的阶段，正式步入第二阶段，也就是AI的推理阶段。2023年纳斯达克虽然反弹上涨超过50%，这个并不是纳斯达克的常态，纳斯达克的常态就是总体每年15%左右的年化回报，所以我们认为2024年应该是一个回归合理回报的一年。

　　以下为文字精华：

　　1、华宝基金周晶：AI热潮驱动近期美股上涨

　　提问：美股2024年开年上涨的动力是什么？

　　周晶：今年以来除了第一周有一点波动外，美股总体还是比较健康地上涨。目前纳斯达克的上涨动力主要来自英伟达，总体看，AI革命带动了这一轮科技浪潮。去年可能还只是个开始，今年可能是一个更加成熟的时期。

　　从英伟达等科技巨头的最新季报也可以看出来，AI目前不仅给这些科技巨头带来了营收上的增加，也带来了巨大的效率提升。

　　所以我们认为，今年跟去年有点不一样，去年美股的迅猛上涨，更多是来自于对于联储货币政策宽松的预期，而今年美股的货币环境，对于去年底是有一定程度的收缩的。今年美股科技股的涨幅，源于自身的强大盈利能力，以及市场对AI未来前景的更加确信，而不是来自于货币环境的宽松。

　　提问：春节前后美股有哪些热点事件，对于未来美股的走势有什么影响？

　　周晶：春节期间实际上处于美股的季报期，所以美股大公司的季报基本上是在春节前，像meta,微软，Google，基本上都是在春节前发的，但是春节这段时期，美股一些科技领域中型公司在发季报，英伟达发了季报后，也带动了整个美股的迅猛上涨。

　　总体除了季报之外，美股宏观上面比较重要的事情是CPI。美国的1月份的CPI实际上是大超预期的，最主要的原因来自于房租上涨，房租上涨重新步入了加速通道，比较超市场预期。CPI之后，PPI也是超了预期，从而导致了美股总体春节期间走的并不是很强，基本上纳斯达克处于一个调整的阶段。然而英伟达的季报改变美股的下跌趋势，公司股价也创了一个新高。

　　所以总体上，我们认为美股春节期间是宏观数据上印证了，其货币环境没有进一步宽松，反而是有收紧的可能性，但是美股的盈利还是非常强，从而导致了美股在春节之后的快速的上行。

　　2、华宝基金周晶：三月份美联储降息难度大

　　提问：最近美国CPI数据超过预期，也带动了10年期美债利率上行，目前您对今年什么时候可能会开始降息以及降息几次有何判断？

　　周晶：我一直强调，大家去预测降息几次没有意义。因为总体，我们做投资看的是趋势，而并不是算比如降息3次4次还是5次，这个意义并不大。从目前来看，美国经济非常好，从而导致CPI超预期，从逻辑上来讲是讲得通的。在这样的情况下，美联储官员的表态到目前为止，并没有说我们今年不降息了，只是说降息的时机可能还要根据数据落实。

　　我觉得美国经济形势非常好的情况下，而且美国通胀有进一步往上走的趋势，鲍威尔这个表态还是非常鸽派的。他是说今年还会降息，只是可能不会是3月份就开始降。我个人觉得今年如果开始降息，二季度稍微晚一点时间可能是个比较好的时点，因为这样会给美联储官员更多的时间去观察整个美国经济和通胀数据。