4.92万亿！龙年新增贷款超预期 支持经济良好开局(2)

　　有分析人士指出，信贷结构演变是经济结构变迁的映射，信贷投向优化也有利于促进经济转型发展。随着经济进入高质量发展阶段，过去量级较大的房地产和融资平台等传统贷款需求减弱，而普惠小微、高技术制造业等新动能贷款快速增长，加上直接融资呈上升趋势、贷款核销加快。

　　“总的来看，信贷增速在新旧动能转换和融资结构调整过程中可能会有所回落，但信贷结构明显优化，金融服务实体经济的质效实际上是明显提升的。”上述分析人士表示，截至2023年末，超过230万亿元的存量贷款中，普惠小微、制造业、基建、房地产贷款比重大体为一成、一成、两成、两成，结构不断改善，普惠小微和制造业贷款比重明显上升。

　　事实上，中央金融工作会议要求做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，也为未来指明了方向。而央行已有前瞻性布局，现有再贷款工具基本实现全覆盖，优化信贷结构、推动金融高质量发展的效果逐步显现。

　　此外，有业内人士表示，未来要继续提升货币政策效能，促进产业转型升级和新旧动能转换。

　　“央行坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，未来还会有更多举措，更好体现货币信贷政策导向作用。”有市场机构认为，一方面，可以继续用好和优化现有工具、增加工具规模、加强工具创新，同时设计完善激励机制，降低金融机构支持科创、绿色、小微等领域的“风险溢价”“绿色溢价”，持续做好五篇大文章。另一方面，更加注重处理好存量与增量的关系，坚持市场化法治化原则，通过债务重组等多种方式，盘活存量、提升效能，为高质量发展注入新动能。

　　春节因素或带来数据短期扰动 应合理看待1月M2增速波动

　　根据央行数据显示，1月M2余额297.63万亿元，同比增长8.7%，增速略有下降。

　　多位受访的业内人士指出，M2增速回落受多种因素综合影响，总体来看，阶段性扰动的特点较为明显，应合理看待1月M2增速波动。

　　“短期扰动因素看，财政一般在春节前会出现支出高峰，财政支出增加会导致M2增长加快。去年春节在1月，今年春节在2月，财政支出从1月错位到2月，会造成M2增速1月下行、2月回升。2021年也出现过类似的春节错位情况。”上述人士表示。

　　另有分析人士指出，今年以来，稳健货币政策灵活适度、精准有效，坚持金融服务实体经济的根本宗旨，强化逆周期和跨周期调节，对经济支持力度保持稳固。开年货币政策大招频出，为经济良好开局营造了适宜的货币金融环境，也提振了各方信心。 目前，社会融资规模、M2、信贷增速总体仍较大幅度高于名义经济增速，金融对实体经济的支持力度是足够的。

　　“要减少对月度货币信贷高频数据的过度关注。 ”有接近监管层的人士指出，短期来看，高频数据往往会受到各种季节性扰动因素的影响，春节就是最大的扰动因素。中长期看，我国经济结构转型正在对信贷增速和信贷结构带来深刻影响，房地产、地方融资平台等债务拉动经济增长的模式难以持续，要准确把握货币信贷供需规律和新特点。应少看或不看月度货币信贷的高频数据，更多关注利率下降的成效、涵盖直接融资规模的社会融资规模等，更全面合理评价金融支持力度。

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