枣业萎缩、新业务成顶梁柱，好想你将不再姓“枣”

好想你（002582.SZ）披露的2018年及2019年一季度财报，数据均显示业绩有所上涨，但是2019年一季度扣非后的净利润出现下滑，不禁令人对其主业的盈利能力产生质疑。同时，过高的成本和销售费用也是该公司未来盈利的阻碍。

据了解，自好想你2016年收购杭州郝姆斯食品有限公司（即百草味，以下简称“郝姆斯”）以后，原来的枣类业务逐步退居二线。

有业内人士向蓝鲸产经记者指出，好想你目前严重依赖百草味，而后者业绩较好是由于坚果、果干等产品搭上消费升级、健康消费的红利，但是，这对于一家上市公司来说并不是长久之计，因为从渠道上看，电商的优势已经逐步透明化，产品如果创新力低，同质化严重，好想你将会受到较大的冲击。

前主业势微，新主业独挑大梁

近日，好想你对外披露2019年第一季度的业绩报告，数据显示，好想你2019年第一季度实现营业收入19.22亿元，同比增长7.33%，归属于上市公司股东的净利润为1.33亿元，同比增长10.42%。

即便整体业绩都呈现上扬的状态，但是蓝鲸产经记者发现，该公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润却呈下滑态势。数据显示，该财务指标在2019年一季度为1.02亿元，同比下滑3.68%。也就是说，好想你的主业在第一季度有所下滑。

同时，蓝鲸产经记者还发现，上市公司不含子公司的第一季度实现营业收入2.15亿元，但是该财务指标在2018年同期为2.81亿元；净利润在2018年一季度为3954万元，而2019年同期仅为786万元。而2018年全年，上市公司的净利润也是处于下滑状态，2017年该财务指标为2992万元，2018年则为2585万元。 

（左：2018年母公司数据，右：2017年母公司数据）

（左：2019年母公司第一季度数据，右：2018年母公司第一季度数据）

此外，蓝鲸产经记者查询公开资料获悉，好想你全资子公司郝姆斯在2018年实现营业收入38.88亿元，净利润为1.39亿元；2019年第一季度实现营业收入16.33亿元，同比增长13.19%，净利润1.27亿元，同比增长29.93%。好想你公司称，郝姆斯业绩增长主要是2019年年货节期间百草味大单品“年的味道”系列礼盒销售额同比增长70%以上。

业内人士向蓝鲸产经记者分析称，从上述数据可以发现，好想你本身的业务收入在逐步下滑，而整体业绩实现增长是由子公司郝姆斯旗下品牌“百草味”在发力。

其实，从2019年一季报以及上述数据可以窥见好想你过于依赖百草味。蓝鲸产经记者查阅资料发现，好想你2015年~2018年枣产品业务营业收入分别为10.53亿元、9.53亿元、9.61亿元、8.68亿元，业务发展过程虽略有跌宕起伏，但以下滑为主。

2016年，好想你以发行股份及支付现金的形式收购杭州郝姆斯100%股权，郝姆斯旗下核心品牌“百草味”为好想你贡献销售额11.26亿元，净利润1569.80万元。其中坚果蜜饯业务营业收入为10.69亿元，占当年好想你营业收入的51.61%。

事实上，在2017年、2018年百草味产品提供的营业收入一直扮演“顶梁柱”的角色。2017年坚果蜜饯业务营业收入为30.38亿元，占营收的74.63%；2018年坚果类、果干类、肉铺/海鲜类占比分别为43.78%、12.08%、11.47%。

2018年，好想你坚果类产品营业收入为21.67亿元，同比增长24.59%，果干类产品营业收入为5.98亿元，同比增长20.19%，但是，相对比上述两个业务，好想你原主业红枣类产品营业收入则显落后，仅同比增加4.36%, 占营业收入的17.54%。

中国食品产业分析师朱丹蓬向蓝鲸产经记者指出，好想你枣业沉寂是因为该公司原本要把枣业做成礼品，但是目前礼品市场已经没落，枣类产品也就沦为日常消费品。同时，消费品市场又存在品类及价格方面的竞争，而好想你又没有太多的品牌属性、产品属性去支撑枣业的发展。

销售费用过高蚕食净利润

从数据上来看，百草味为好想你提供大部分的营业收入，使好想你业绩上能够有亮眼的表现，但是却由于过高的成本、销售费用，导致净利润过低。