融易媒体：抛开国家扶持的外壳，天喻信息还剩什么

2018年，天喻信息(300205.SZ)的表现十分亮眼，不论季报年报，业绩均大幅上涨。

其2018年的归母净利润金额与增速均达到了上市以来的新高。据公告显示，天喻信息2018年营收实现23.97亿元，同比上涨23.81%;净利润实现1.01亿元，同比上涨347.06%。天喻信息表示金融终端业务和智慧教育业务的销售收入与利润上涨是公司业绩增长的主要因素。

但是，在公司业绩节节上升的同时，其控股股东却选择大比例减持公司股份。3月8日，天喻信息发布公告称公司控股股东华工创投计划在15个交易日后的6个月内，减持不超过2100万股，占公司总股本的4.88%。

在公司不断发展，净利润不断攀升的黄金期，为何会出现大股东大比例减持的现象?公司经营情况是否如财报披露的业绩一样耀眼?

天喻教育扭亏为盈却依旧债台高筑

天喻信息成立于1999年，2011年成功登陆A股，公司实控人为华中科技大学。上市前公司共完成了四轮融资。

据公司官网显示，天喻信息的主营业务为数据安全、智慧教育和移动支付服务三大块，其中的教育业务主要由天喻信息的控股子公司天喻教育完成。天喻教育成立于2009年，主要从事以国家教育信息化为背景的K12智慧教育业务。此前天喻教育的经营情况一直不尽人意。

在天喻教育盈利能力持续欠佳的情况下，2017年4月公司进行了增资扩股，引入了两家机构投资者—湖北省高新技术产业投资有限公司和湖北北斗产业创业投资基金合伙企业，还有一位自然人股东—雷东。公司原股东承诺2017年实现扭亏为盈，2018年实现净利润2000万元，2019年实现净利润4000万元。

虽然2017年天喻教育未能完成承诺，但是2018年公司营收实现2.64亿元，同比增长190%;净利润为3744.89万元，同比上涨174%。这与其所处的大环境密不可分。2012年，教育信息化进入1.0时代，“三通两平台”为十二五期间教育信息化的建设目标。2018年，教育信息化迈入2.0时代，要求到2022年基本实现“三全两高一大”的发展目标。此外，财政性的教育经费投入比例也在不断提升，十三五期间，教育信息化在教育经费中占比8%，2018年-2020年，教育信息化投入均超3000亿元。

不过，分析天喻教育近几年财务数据得知其净资产一直为负，但是其投资并购行为却并未停止。

据统计，2018年天喻教育共完成3起投资并购。

本身就已经资不抵债的天喻教育，还在不断对外扩张，如果投资的这些公司经营状况良好，自然可以缓解天喻教育目前的处境，但是如果投资情况不佳，这对本已债台高筑的天喻教育来说，可能就会演变成一次梦魇。

而且，处于这种情况的天喻信息的子公司并不只此一家。分析天喻信息近五年来的财报可以发现，公司旗下大部分子公司均处于亏损状态，比如其全资子公司武汉擎动网络科技有限公司(以下简称“擎动网络”)，以及持股49%的福建中教网络教育服务有限公司(以下简称“中教网络”)和武汉果核科技有限公司(以下简称“果核科技”)。

近五年来，除去未披露的数据，这三家子公司净利润均处于亏损状态。是什么在支撑着天喻信息的净利润?

卖房+补助

分析天喻信息年报发现，报告期内公司共出售了位于湖北省武汉市洪山区的4套房产，为公司增加了共524.34万元净利润。

2017年，天喻信息就已经出售了紫崧花园三套房产，获利共463.9万元。