震裕科技或与员工控股公司存经营混淆 客户寥寥数人创收千万元

　　在资本市场中，上市公司相关业务的营收、毛利率等指标出现异常表现，可能影响其持续盈利能力以及相关业务真实性，而此类公司在冲击上市过程中，“折戟”的概率往往大增。回顾历史，2017年4月，宁波震裕科技股份有限公司（以下简称“震裕科技”）曾冲击创业板“碰壁”，而正是上述指标的反常表现引起了监管层的高度警惕，最终成为震裕科技上市被否的主要因素之一。

　　此次再次冲击上市，震裕科技是否再“摔跟头”？反观其背后，2019年，震裕科技的营收净利润增速均大幅放缓。同时，震裕科技还遭遇主营业务毛利率逐年下降、三家子公司亏损的“难题”。另一方面，震裕科技多家客户社保人数“寥寥无几”，其中或包含“零人”公司，且前述客户累计为其贡献收入上千万元，交易数据真实性或遭“拷问”。此外，震裕科技还涉嫌与员工控制公司共用经营场所，其独立性或存缺失。

　　一、营收净利润增速“急刹车”，子公司均亏损或成“拖油瓶”

　　面对下游家电、汽车（含新能源汽车）、动力锂电池、工业工控行业等新兴科技行业的升级换代，震裕科技声称，若未来无法对新的市场需求、技术趋势作出及时反应，将对其经营业绩带来不利影响。

　　而2019年，震裕科技业绩增速“急刹车”，其营收净利润增速均大幅放缓。

　　据2019年11月27日签署的招股书（以下简称“2019年招股书”）及2020年9月20日签署的招股书（以下简称“招股书”），2016-2019年，震裕科技的营业收入分别为2.24亿元、3.05亿元、5.97亿元、7.5亿元，2017-2019年分别同比增长36.11%、95.7%、25.51%。到了2020年上半年，震裕科技的营业收入为3.77亿元。

　　2016-2019年，震裕科技的净利润分别为2,238.95万元、1,895.23万元、5,516.68万元、7,745.85万元，2017-2019年分别同比增长-15.35%、191.08%、40.41%。到了2020年上半年，震裕科技的净利润为3,312.74万元。

　　同时，震裕科技的“造血”能力下滑并在2020年上半年处于“失血”状态。

　　据2019年招股书及招股书，2016-2019年和2020年上半年，震裕科技经营活动产生的现金流量净额分别为1,807.02万元、-1,348.23万元、3,185.51万元、49.77万元、-4,384.02万元。

　　此外，震裕科技主营业务毛利率呈下降的趋势。

　　据2019年招股书及招股书，2016-2019年和2020年上半年，震裕科技主营业务毛利率分别为38.92%、31.97%、31.49%、29.22%和27.42%。

　　而2020年上半年，震裕科技三家子公司净利润均为负或成“拖油瓶”。

　　据招股书，震裕科技共有3家全资子公司，分别是苏州范斯特机械科技有限公司（以下简称“苏州范斯特”）、宁德震裕汽车部件有限公司（以下简称“宁德震裕”）、常州范斯特汽车部件有限公司（以下简称“常州范斯特”）。

　　2019年和2020年上半年，苏州范斯特的净利润分别为405.36万元、-23.52万元；同期，宁德震裕的净利润分别为-347.28万元、-224.63万元；常州范斯特的净利润分别为-181.9万元、-180.67万元。

　　2019年，震裕科技营收净利增速放缓、主营毛利率逐年走低，且截至2020年上半年，其3家子公司亏损，震裕科技的持续盈利能力如何？或该“打上问号”。而值得关注的是，震裕科技客户亦存疑团待解。

　　二、多家客户社保缴纳人数“寥寥无几”，累计交易上千万元真实性存疑

　　自2015年开始制造并销售动力锂电池精密结构件产品以来，震裕科技采取大客户战略的背后，2019年及2020年上半年，其对前五大客户的销售占比均超五成，或“难掩”客户集中度高企的情形。

　　与此同时，随着精密结构件业务的逐步放量，震裕科技生产过程中产生形状各异的边角料，导致报告期各期新增废料客户较多。而其中有3家废料的新增客户和1家模具的新增客户，社保缴纳人数均“寥寥无几”，累计贡献营收1,722.3万元，交易真实性存疑。

　　据招股书，2019年，上海久环金属制品有限公司（以下简称“久环金属”）是震裕科技废料的新增客户，震裕科技对其的销售金额为528.94万元。

　　据市场监督管理局数据，2016-2019年，久环金属的社保缴纳人数分别为8人、11人、3人、2人。

　　而李中生是久环金属的控股股东，其持有久环金属60%的股权。据公开信息，李中生仅持有久环金属一家公司的股权，或不存在通过控制其他公司缴纳社保的情形。

　　此外，震裕科另一新增客户，成立次年双方即合作。