毛利率达92% 呼气就能诊病的尚沃医疗究竟有什么黑科技？

　　众所周知，生病是件无比痛苦的事，但比生病更痛苦的，是去医院就诊时，往往要经过抽血、化验，甚至超声波等繁杂的检查之后才能确诊。随着社会进步，科技发展，有没有更省事、非侵入式的诊断方法呢？

　　近日，一家从事呼气分子诊断医疗器械的公司正在闯关科创板，凭借公司的器械，吹口气就能诊断疾病。这到底是什么“黑科技”？

　　近日，尚沃医疗（全称“无锡市尚沃医疗电子股份有限公司”）科创板过会，公司独特的一氧化氮呼气检测技术成为其冲刺科创板IPO的最大“支点”。

　　营收快速增长，净利润增长率达167%

　　尚沃医疗主要从事呼气分子诊断医疗器械的研发、生产和销售。目前，尚沃医疗已开发生产基于NO（一氧化氮）等八种气体信号分子呼气检测传感器的炎症仪、菌群仪、监护仪、一体机等呼气分子诊断产品。

　　其中，公司的主要产品为呼气分析仪（主机）和呼气检测器（耗材）等呼气分诊断设备，两者互相搭配使用。

　　招股书显示，尚沃医疗是较早专业研发呼气检测传感器技术的企业之一，自主开发了符合最新欧美技术标准指南的呼气采样与分析等传感器关键技术，且许多技术均为公司原创性技术。

　　尚沃医疗所在的呼气分子诊断行业是新兴的POCT（即时检验）行业。相比于体外诊断需使用诊断试剂和设备对血液或尿液等样本进行先采样、后分析，呼气分子诊断则无需诊断试剂，且采样、分析可同时进行。相比血检或影像等体外诊断，基于呼气分子诊断的POCT无需抽血，具有无创、即时的特点，可用于弥补血检与影像等体外诊断的不足，融易新媒体，避免侵入性体内诊断的风险，更适合常见病与慢性病医院常检、基层体检与家庭自检的使用情形。

　　近年来，我国呼气检测市场发展迅速，呼气分子诊断技术越来越受到政府的重视，制定了相关政策、规划和标准，推动呼气分子诊断临床技术的快速发展。

　　根据行业发展研究公司弗若斯特沙利文发布的主要针对中国的《呼气检测器械市场行业报告》，中国的呼气检测市场在全球范围内的发展较快且覆盖面较广，且聚集了国外几乎所有的呼气检测产品。

　　野马财经注意到，尚沃医疗的产品覆盖了大部分新兴的呼气检测领域，而且公司是全球目前为数不多拥有多气道、多分子、多方式与多功能呼气检测传感器产品技术、并推出了对应已注册产品的企业。公司在呼气检测的全球领域拥有较多的产品种类、专利与注册证数目，特别在呼气 NO 检测技术领域，竞争优势突出。

　　招股书显示，截止2020年6月30日，公司共申报专利超过100件，获授权 89 件（其中发明 31 项，实用新型 35 项），领先竞争对手。其中，尚沃医疗的呼气检测专利数量占到了全球总量的39.8%，数量在国内同行业公司中排在第一位。

图片来源：招股书

　　基于尚沃医疗在行业一定的竞争优势，公司的营收也在快速增长。招股书显示，2017年至2019年，公司营业收入分别为4349万元、5645万元和1.08亿元，年均增速达61%，公司2019年的营收超过了前两年营收的总和。

　　同期，公司实现净利润分别为1084.30万元、1859.27万元和4957.22万元，2018年和2019年的净利润增长率分别为71.47%和166.62%。

　　综合毛利率近90%，营收依赖单一产品

　　招股书显示，尚沃医疗的应收账款周转率较明显的优于同行。2017年至2019年，公司应收账款周转率分别为8.32次、16.21次和22.51次，逐年走高。而同期，同行业可比公司的应收账款周转率平均值分别为10.84次、7.45次和5.08次，呈逐年下降的趋势。

图片来源：招股书

　　尚沃医疗在招股书中解释称，公司应收账款周转率不断提高，且在2018年之后明显高于同行业可比公司，主要是由于公司产品认可度不断提升，主要采取先款后货的销售模式所致。

　　由此可以看出，尚沃医疗在产业链中处于较优势的地位。

　　由于市场对呼气分子诊断产品的需求较大，以及尚沃医疗的产品在行业内具有较突出的竞争优势，公司在下游具有较强的议价能力。

　　伴随着较强的议价能力，公司的毛利率也在逐年走高。招股书显示，2017年至2019年，公司的综合毛利率分别为86.89%、87.75%和 89.10%，接近90%。同期，同行业可比公司的毛利率平均值分别为82.20%、80.97%和78.99%，呈逐年下降趋势。