雅戈尔的面子和里子：它准备好迎来转型阵痛了吗？

　　密集减持宁波银行巨额套现，拉开了雅戈尔大规模兑现投资回报的序幕。

　　宁波银行、美的置业、中信股份，再加上今年上市、过会的金田铜业、博迁新材，排队IPO的盛泰集团等，雅戈尔的持股名单将继续加长。

　　投资业务为公司带来丰厚利润，地产业务则在主业瓶颈期为公司规模增长立下汗马功劳，上半年更是逆势大幅增长，成为公司业绩的顶梁柱。

　　现阶段，以雅戈尔男装为主的服装业务，只是雅戈尔的“面子”，“里子”却是贡献了营收的地产业务和实现了利润的投资业务。

　　不过，成立已40年的雅戈尔，正在逐步放弃其“三驾马车”战略，重新聚焦服装主业。投资业务不再继续投入，房地产业务去年以来没有独立拿地，也准备转型物业运营商。

　　雅戈尔准备好迎来转型阵痛了吗？

　　投资

　　近日，雅戈尔（600177.SH）对外披露，9月15日-10月15日期间，公司出售宁波银行股份（002142.SZ）4428.47万股，交易金额为14.83亿元，未经审计利润为4.23亿元。

　　公司自今年8月3日起减持宁波银行股份，截至10月15日，累计出售宁波银行股份2.36亿股，套现78.61亿元，未经审计净利润达到22.23亿元，已逼近公司2019年全年业绩。

　　此轮减持后，雅戈尔仍为宁波银行第三大股东，持有5.60亿股，占其总股本的9.33%，最新市值接近200亿元。

　　实际上，宁波银行只是雅戈尔投资业务中的典型代表之一。截至2020年6月底，公司投资的30多个项目，累计投资金额为320.56亿元，市值为332.47亿元。

　　其中，已经上市的项目包括A股的宁波银行、联创电子、创业慧康，港股的中信股份、美的置业等。

　　今年，雅戈尔的投资项目进入丰收期，金田铜业、博迁新材接连过会上市，排队等待IPO的还有盛泰集团。

　　值得一提的是，盛泰集团本为雅戈尔孵化的服装代工厂，独立后分别拿到日清纺和伊藤忠商事的投资，有望成为A股最大的服装代工企业。

　　另外，雅戈尔投资标的中计划上市的还包括中石油管道、银联商务、中际联合等。

　　地产

　　如果说投资业务给公司带来丰厚的利润，那么，长期以来则是地产业务撑起了公司的规模。

　　早年，各地龙头企业进军地产业务成风，于是诞生了格力地产、美的置业、苏宁置业等地方豪强。在雅戈尔所在的纺织服装领域，融易资讯网（www.ironge.com.cn），红豆股份、海澜之家等，在区域房地产市场也是首屈一指。

　　雅戈尔地产稳坐宁波本土地产商头把交易，近几年银亿房地产受银亿控股影响日渐式微，公司几乎成为本土开发商中的独苗苗。

　　雅戈尔上市以来的大多数年份，地产业务规模远超服装业务，成为公司营业收入的中流砥柱。

　　2020年上半年，受疫情影响，公司服装业务承压，地产业务则格外出色：地产板块完成营业收入43.29亿元，实现归母净利润11.78亿元，分别较上年同期增长203.57%及329.56%。

　　在地产业务等因素推动下，今年上半年，公司营业收入和归母净利润分别为69.58亿元、28.76亿元，分别同比增长51.83%和41.88%。无论在地产板块还是服装板块，都可谓一枝独秀。

　　那么有人要问了，绝大部分中国消费者知道雅戈尔这家公司，正是因为其服装业务。那么，它的服装板块去了哪里？

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