丸美股份半数募投项目进度为零 二股东迅疾套现18亿

　　重营销轻研发态势不改，半数募投项目进度为“零”。

　　近期，广东丸美生物技术股份有限公司（603983.SH，以下简称丸美股份或丸美）发布的2020年半年报显示，上半年营收7.94亿元，同比下降2.59%，但净利润达2.68亿元，增长4.6%。

　　据《每日财报》了解，丸美股份主要从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务。目前旗下拥有“丸美”、“春纪”和“恋火”三个品牌。自2019年上市以来丸美股份股价一路走高，市值超过上海家化，次于珀莱雅。

　　值得注意的是，丸美股份一季度增收不增利，二季度增利不增收。产品品类单一，且对主品牌过度依赖。同时，重营销轻研发。刚过解禁期，其第二大股东便急迫减持。

　　营收落后同行，过于依赖主品牌

　　《每日财报》注意到，丸美股份营业收入同比下降2.59%，是其披露历年财务数据中首次负增长。更让人不解的是，营收下滑主要出现在疫情后的二季度，规模表现低于预期。

　　分季度看，Q1、Q2营收分别为3.7亿、4.23亿，同比增长为1.53%、-5.93%；归母净利润为1.19亿元、1.49亿元，同比增长为-1.14%、+9.66%；扣非后归母净利润为1.08亿元、1.11亿元，同比增长为-9.59%、+12.91%。

　　一季度增收不增利，二季度增利不增收。截至目前，上海家化、珀莱雅、丸美股份为目前A股“美妆”三巨头。在营收方面，丸美今年上半年远不敌上海家化及珀莱雅。

　　尤其是上海家化以36.85亿元的营业收入占据行业领先地位，其营收是珀莱雅的2.7倍，是丸美股份的4.64倍。丸美营收排三家美妆上市公司之末。

　　虽然旗下拥有“丸美”“春纪”和“恋火”三个品牌，但据丸美财报显示，主品牌丸美的眼霜是业绩支撑品类，占整体营收的32%。主品牌丸美上半年的销售占比达95%，而“春纪”和“恋火”的营收则分别下滑超过20%、50%。

　　财报显示，“丸美”品牌在1月推出针对35岁以上女性的MARUBITOKYO日本珠臻皙奢养系列；4月发布了针对年轻群体的多重胜肽紧致淡纹眼霜（即“小红笔”）；6月公司又上线了专供线上的精华类产品。

　　丸美股份目前的产品以护肤品为主，产品品类单一，且对主品牌重度依赖，考虑到长远发展，融易新媒体，急需丰富产品品类、在丸美之外培育出有竞争力的新品牌。

　　线上营收首超线下，重营销轻研发

　　受年初疫情影响，国内美妆企业营收线上占比暴增，线下收缩。丸美也不例外，报告期内，丸美线上实现营收4.26亿元，同比增长27.4%，占比达53.71%；线下营收3.67亿元，占比46.25%，同比下降23.47%。

　　虽然丸美线上渠道占比首次超过线下，但与珀莱雅线上占比高达63.55%的比例来看，丸美的线上营收占比仍有增长空间。

　　一直以来，丸美股份主要侧重于经销商销售模式，其中就包括美容院、专卖店、百货店等。终端网点数量过多、经销商渠道复杂，公司都将面临管理难度大、账期规范与否等诸多难题。