“鱼类零食第一股”华文食品上市 或面临产品单一风险

　　9月14日消息，一条名为“又一家被吃上市的企业”的消息冲上热搜榜，原来是华文食品股份有限公司（下称“华文食品”）今日登陆深交所中小企业板。深交所今日发布公告称，华文食品本次公开发行股票4001万股，发行价格5.02元/股，新股募集资金2.01亿元，发行后总股本4亿股。

　　华文食品方面坦言，由于其主打产品占总营业额比重连续多年超过九成，因此未来可能面临较高的产品结构单一的风险。同时，上市发行使得净资产大幅增加，因此短期内净资产收益率可能会下降，投资者即期回报可能被摊薄。

　　据公开信息显示，湖南省华文食品有限公司成立于2010年，是一家以食品研发、生产、加工、销售于一体的现代大型食品集团，公司旗下拥有劲仔、博味园等多个休闲食品品牌，产品涉及小鱼仔休闲食品、豆干制品两大系列，涵盖数十种休闲食品单品，是国内领先的现代化食品制造集团。

　　在多个品牌中，以邓伦代言的劲仔深海小鱼最为消费者熟知，因此华文食品此举又被称为是“鱼类零食第一股”。

　　据华文食品方面披露，其过去三年营收和净利润均呈增长态势。华文食品2017年实现营业收入7.67亿元，归母净利润为0.76亿元；2018年营业收入8.50亿元，归母净利润为1.15亿元；2019年营业收入8.95亿元，复合年增长率为8.06%，净利润1.18亿元，复合年增长率为26.96%。扣非净利润也从2017年的0.62亿元增长到了2019年的0.88亿元。

　　2020年上半年，华文食品实现营业收入为4.51亿元，较2019年同期增长2.55%，归母净利润、扣非净利润分别为0.64亿元和0.45亿元，较2019年同期分别增长5.05%和5.78%。华文食品认为，疫情给生产经营带来了一定的负面影响，但对营业收入整体影响不大；与此同时，归母净利润、扣非净利润的增长幅度略大于营业收入的增长幅度，是因为报告期内利息收入的增加、销售人员差旅费等费用的减少和社保减免等。

　　华文食品预计，休闲食品行业市场需求稳定且长期向好，且预测2020年1-9月营业收入 6.67-7.33亿元，归母净利润增长0.79-0.87亿元，扣非净利润增长0.60-0.66亿元，三者均较上年同期增长10%以内。

　　即使从数据来看，华文食品近年来的表现不错，但依然存在不小的风险。

　　据其上市首日风险提示公告显示，融易资讯网（www.ironge.com.cn），华文食品有可能面临较高的产品结构单一的风险。其最头部的两种产品——风味小鱼和风味豆干，2017至2019年，两者的销售收入合计分别为7.58亿元、7.93亿元及8.05亿元，分别占总营业收入的98.92%、98.53%及90.00%。

　　其次，虽然华文食品已经是传统风味休闲食品行业的主要生产企业之一，但由于该行业的市场进入门槛较低，不断有新的竞争者加入抢占市场份额，且消费者越来越关注产品口感的多样化及品类的多样性，华文食品仍有可能面临市场份额下降、发展速度放缓的风险。

　　除此之外，华文食品还面临着财务风险。

　　公告中披露，2017年末至2019年末，华文食品存货余额分别为1.48亿元、1.78亿元及 1.02亿元，处于较高水平，且预计未来存货规模有可能继续增加。而较大的存货规模可能会影响到资金周转速度和经营活动的现金流量，降低资金运作效率，使公司面临存货规模较大的风险。

　　华文食品表示，预计无法在发行当年即产生预期效益。由于发行后的股本和净资产将同比大幅增加，华文食品存在短期内净资产收益率下降的风险，以及投资者即期回报被摊薄的风险。

　　同时，华文食品称，原材料占主营业务成本的70%以上，如果未来原材料价格大幅提高，则主营业务毛利率将面临下降的风险。数据显示，2017年至2019年，华文食品主营业务毛利率分别为29.61%、33.12%及30.43%。