鑫元基金：时隔一年半发权益新品 王美芹经验不足反“一拖八”

　　2020年以来，随着股市行情的企稳回升，市场交投活跃，基金公司也是趁着这波牛市频发新基金，尤其是权益类基金。根据统计，截至9月8日，今年以来新基金合计募集规模已经突破2万亿元大关，这也是基金历史上首次单一年度募集超过2万亿元。

　　当大中型基金公司，尤其是头部基金公司，在权益类基金发行市场上爆款频出，大肆跑马圈地扩张规模时，又有谁会注意到“隐秘的角落”中，小基金公司的落寞和无奈。在2019年以及2020年上半年这轮结构性牛市中，甚至有部分小基金公司没有发行一只权益类新基金，沦为看客。

　　2020年8月24日，在经过了长达一年半多的空档期后，银行系小基金公司鑫元基金公司，终于发行权益类新基金--鑫元安鑫回报混合。对于鑫元基金来说，在头部基金公司的挤压下，新基金能否按时募集成立，能够募集多少资金，都存在着不小的变数。

　　一、鑫元安鑫回报偏债混基：一个月认购期，压力有点大

　　鑫元安鑫回报混合，属于偏债混合型基金，投资于债券资产比例不低于基金资产的70%，投资于股票资产不超过基金资产的30%。业绩比较基准为：中证全债指数收益率*70%+沪深300指数收益率*25%+金融机构人民币活期存款基准利率(税后)*5%。

　　在投资目标上，鑫元安鑫回报混合的招募说明书这样阐述，该基金主要投资于固定收益资产，并在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过灵活的资产配置，在股票、固定收益证券和现金等大类资产中充分挖掘潜在投资机会，并积极运用金融衍生工具平滑组合波动，力争实现基金资产的长期稳健增值。

　　鑫元安鑫回报混合，官方给出的认购期为2020年8月24日-2020年9月22日。将近一个月的认购期对于头部基金来说，时间或绰绰有余，但对于鑫元基金这样的小基金公司来说，要保证基金能够按时地成立，可能有点“小紧张”。

　　二、基金经理王美芹：年化平均收益不足4%，“一拖八”或超负荷

　　公开信息显示，鑫元安鑫回报混合拟任的基金经理为王美芹。

　　根据履历，王美芹1997年7月至2001年9月，任职于中国人寿保险公司河南省分公司，2002年3月至2005年11月，担任北京麦特诺亚咨询有限公司项目部项目主管，2007年2月至2009年9月、2011年2月至2015年6月，先后担任泰信基金管理有限公司渠道部副经理、理财顾问部副总监、专户投资总监等职务，2015年6月加入鑫元基金担任专户投资经理，2016年8月5日起担任鑫元聚鑫收益增强债券型证券投资基金。

　　王美芹也是基金业的老兵了，从2007年进入泰信基金起，证券从业年限长达12年，证券投资管理年限也有9年，基金经理年限为4.06年。

　　截至2020年9月8日，王美芹任职基金的几何总回报为182.63%，几何平均年化收益率为3.72%，算术平均年化收益率为3.67%。现任基金资产总规模为47.82亿元，任职期间最佳基金回报为25.26%。

　　王美芹现管理着8只基金，系典型的“一拖多”。王美芹管理的基金横跨债券型、混合型基金。

　　基金经理一拖多弊处多，一个人的精力毕竟是有限的，可能会让基金经理无法兼顾其管理的每只产品，进而导致投资业绩大打折扣。

　　出现这种一拖多的情况，一定程度上反映出鑫元基金作为小基金公司的无奈，毕竟小基金公司或难吸引人才，规模扩张的同时往往遭遇人才储备不足的困局。

　　三、任职经验：王美芹无研究员生涯历练，权益基金管理经验缺乏

　　通过分析王美芹的履历和过往的管理经验，其中两个细节值得注意。

　　第一，王美芹的基金经理之路和行业内普遍的基金经理培养之路不同。

　　行业的绝大多数基金经理遵循“研究员-基金经理助理-基金经理”过程，一般需要在某个行业当上三至四年的研究员，然后再做上二三年的基金经理助理，一般的培养周期长达6年以上。

　　这样的培养路径，有利于培养基金经理从宏观、中观、微观不同的角度来分析所关注的行业，有利于基金公司选拔优秀的基金经理，典型的如头部公司华夏基金、南方基金。

　　反观王美芹的基金经理之路，从渠道部经理-专户投资总监-基金经理，绕过了重要的研究员的职业阶段，某种程度上不利于其个人行业研究能力的培养，无助于拓宽投资管理能力圈半径。

　　第二，从王美芹现管理及曾经管理过的基金类型来看，融易新媒体，除了现管理的鑫元欣享灵活配置混合A/C为混合型基金外，其他的基金全部为债券型基金。而其唯一管理过的这只混合型基金鑫元欣享灵活配置混合A/C，合并规模统计后也仅为0.81亿元（2020年6月30日数据），属于迷你基金。

　　王美芹缺少更多权益性基金的管理经验，而且其管理的权益类基金规模“迷你”，或成为其最大的软肋。

　　四、择时能力：保守有余进攻乏力预判力不足，低仓位踏空牛市行情

　　从王美芹管理的唯一一只混合型基金，鑫元欣享灵活配置混合A/C，来分析其业绩。