负债攀升、欲速不达 花样年千亿之路阻碍重重

　　8月18日，花样年控股集团有限公司（以下简称“花样年”；1777.HK）发布2020年中期业绩。

　　根据半年报，2020年上半年，花样年实现营业收入92.41亿元，同比增长7.7%；净利润2.77亿元，同比增长13.4%；归属股东净利润9623万元，不足亿元，同比减少5.73%。

　　截至6月30日，花样年实现合同销售175.1亿元，销售面积135.4万平方米，分别同比增长33%和21.1%。以年初花样年定下的450亿元销售目标计算，上半年其仅完成了38.9%。

　　事实上，早在2017年，花样年就定下“2020年达到千亿”的计划；如今，狂奔在千亿规模道路上的花样年，负债攀升，谋求高周转受阻，旗下石家庄项目两年未开工，业主请求退款成难题，频频投诉至今仍存纠纷。《投资者网》就相关情况联系花样年，但一直未收到公司回复。

　　半年完成38.9%销售目标 负债持续攀升

　　花样年官网介绍，花样年成立于1998年，2009年11月在香港联交所主板上市，花样年通过地产+社区双头部战略，致力于打造国内领先的房地产社区“智”造商和社区O2O服务平台。

　　目前，花样年地产开发业务重点布局粤港澳大湾区、成渝都市圈、华中都市圈、长三角都市圈、环渤海都市圈等核心一二线城市及都市圈。

　　2020年上半年，花样年实现合同销售175.1亿元，仅完成全年销售目标的38.9%。具体来看，粤港澳大湾区、成渝都市圈、华中都市圈、长三角都市圈、环渤海都市圈、海外销售占比分别为10.2%、36.0%、5.7%、32.8%、13.8%、1.5%，成渝都市圈、长三角都市圈是花样年的销售主要阵地。对比2019销售占比情况，成渝都市圈、环渤海都市圈、华中都市圈的销售占比分别从2019年41.1%、16.9%、5.9%，下降了5.1、3.1和0.2个百分点。

　　截至2020年7月末，花样年已累计实现销售额223.09亿元，已售建筑面积166.22万平方米。董事会主席潘军在业绩发布会上表示：“至7月底，花样年已经完成了全年目标的50%，下半年平均每个月都将有2-3个全新项目推出，保证了充分的货源，我们对完成全年的销售目标充满信心。”

　　业绩方面，花样年也出现增收不增利。半年报显示，2020年上半年，花样年实现营业收入92.41亿元，同比增长7.7%；归属股东净利润9623万元，同比减少5.73%。

　　拉长时间轴来看，花样年的业绩表现犹如坐山车，并不稳定。继2015年与2016年，归属股东净利润分别下滑3.56%、33.44%之后，2017年至2019年，归属股东净利润分别为11.52亿元、7.28亿元、8.74亿元，同比变动43.26%、-36.90%、19.95%。

　　值得注意的是，花样年的负债规模也处于攀升状态。Wind数据显示，2016年至2019年，花样年的总负债分别为366.32亿元、512.59亿元、749.92亿元、750.08亿元，2020年，花样年总负债再次攀升，上升为795.06亿元。资产负债率也从2016年的73.63%上升至2020年上半年的79.60%。

　　在债务结构方面，截至6月30日，融易资讯网（www.ironge.com.cn），花样年的有息负债约411.16亿元，其中，短期负债为148.36亿元。此外，花样年债券合共约293.11亿，同比增长21.7%；净负债率为78.3%，较2019年底增长了4.8%。

　　项目两年未开工业主退款难 欲加速周转

　　花样年执行董事兼地产集团首席运营官张慧明在业绩发布会上介绍，截至2020年8月18日，花样年新增土地18幅，权益地价103亿元，新增总建筑面积300万平方米，新增可销售货值438亿元，并新进入重庆、佛山、绍兴、郑州、南通等新一线、二线城市。其中，花样年的权益占比约为53.8%。